事件: 9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提及“努力提振资本市场”，同日中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。
　　9月政治局会议再次提及活跃资本市场相关表述，与924资本市场系列政策形成衔接，打消市场分歧、传递出提振资本市场的重大决心。继9月24日国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会后，本次政治局会议重点讨论经济问题，并在资本市场方面提及“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”、“支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”等表述。自23年7月政治局会议首提“活跃资本市场”以来，24年4月、7月政治局会议也均提及资本市场，本次表述有望与924系列政策形成衔接，进一步提振市场信心、彰显推动资本市场高质量发展的重大决心。
　　中长期资金入市指引落地，引导建设鼓励长期投资的资本市场生态，提升中长期资金投资规模和比例，推动资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报良性互动。要点如下：
　　1）建设鼓励长期投资的资本市场生态，多措并举提高上市公司质量。一是鼓励具备条件上市公司回购增持，提升上市公司投资价值；二是严厉打击资本市场各类违法行为，持续塑造健康的市场生态；三是完善适配长期投资的资本市场基础制度，完善中长期资金交易监管，完善机构投资者参与上市公司治理配套机制，推动与上市公司建立长期良性互动。
　　2）大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。一是加强基金公司投研核心能力建设，引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益；二是丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比；三是稳步降低公募基金综合费率，推动公募基金投顾试点转常规；四是鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比。
　　3）完善中长期资金入市配套政策。一是建立健全保险资金、养老金等中长期资金三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向；二是培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍、丰富商业保险资金长期投资模式；督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，为资本市场提供稳定的长期投资。二是完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索差异化投资。三是鼓励银行理财和信托资金参与资本市场，优化激励考核机制，提升权益投资规模。
　　自上而下提振资本市场决心强烈，看好后续资本市场政策衔接发力，助力资本市场在我国经济发展大局中发挥强大效能。我们认为，在924~926国新办发布会、政治局会议超预期背景下，政策层面对于资本市场在经济发展中作用愈发重视，后续相应配套政策有望加速落地；近日会议中提及的“上市公司股份回购激励机制”、“中长期资金入市配套政策”等均未落地，后续相关政策出台有望吸引更多长线资金、机构资金入场，提振市场信心。
　　投资分析意见：政策信号充足，目前非银配置系数、估值分位均在底部，建议关注风险偏好提升下弹性明显的券商、金融科技板块。
　　1）券商：建议关注供给侧改革趋势下投资机会。我们认为，证券行业有望在资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势、助力金融强国建设，预计头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强；目前头部券商合并整合案例落地为行业提供强强合并先例，行业供给侧改革提速。建议关注：中信证券、中国银河、国泰君安、华泰证券、招商证券、海通证券H、中金公司H。
　　2）金融科技：市场风险偏好改善成为板块预期修正、基本面回暖的关键一手，建议关注高弹性个股。近日市场情绪转向、金融科技个股领涨，但考虑到前期市场悲观情绪过度，目前金融科技指数（930986.CSI）PE处于近五年24%分位数，安全边际仍充足；目前市场风险偏好回升、行业需求回暖有望推动板块预期进一步修正。个股方面建议关注：一是基本面充分受益于市场交投回暖的财富趋势、九方智投控股、指南针、同花顺；二是受益于金融信创加速的顶点软件、恒生电子、宇信科技；三是低估值、行业竞争格局持续改善的拉卡拉、移卡、新国都。
　　风险提示：资本市场大幅波动；政策落地不及预期；居民资产配置迁移不及预期。