>> 国盛证券-计算机行业周报:资本市场IT复盘与大机遇-240929
上传日期: |
2024/9/29 |
大小: |
1131KB |
格式: |
pdf 共10页 |
来源: |
国盛证券 |
评级: |
增持 |
作者: |
刘高畅,杨然 |
行业名称: |
计算机 |
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政策“组合拳”力度空前,市场Beta有望大幅上行。1)财联社9月27日讯,近日中国证监会召开党委(扩大)会议,认真传达学习9月26日中央政治局会议精神,研究部署贯彻落实举措。证监会党委书记、主席吴清主持会议并讲话。会议强调:要突出抓好推动中长期资金入市指导意见的贯彻落实,扭住改善资金供给这个关键,大力发展权益类公募基金,持续提高权益类基金规模和占比,努力为投资者创造长期稳定收益。2)自9月24日起,央行、金融监管总局、证监会变联合发声,多政策并举支持稳增长:证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿获取的资金,只能用于投资股市等政策,多政策并举支持稳增长。3)复盘2019年行情,2019年1月社融放出天量、PMI见底,1-4月迎来跌深反弹的贝塔行情,市场交易量猛增,从2019年1月30日2395.97亿元增长至3月6日的11087.77亿元。自2024年9月24日一揽子政策发布以来,上证、深证两市股票成交量以从2024年8月28日4973.23亿元,增长至2024年9月27日14469.01亿元。我们认为,本次政策组合拳具备强烈拐点信号,市场Beta有望大幅上行。 复盘计算机板块历史经验,低估值、筹码轻为底部的显著特征。1)估值复盘:以十年为期限,对申万计算机指数的PE(TTM)进行复盘,2012年GDP增速放缓,同比上年增长7.8%,增速低于2011年的9.3%,市场迎来长达两年筑底时期,2012年7月31日申万计算机指数PE(TTM)低至29倍;2018年底受到中美外部宏观环境的影响,两市成交量在2018年12月24日缩减至2152亿元,申万计算机PE(TTM)于2018年10月16日探底低至37倍;2022年9月在美联储紧缩决议和能源危机持续影响之下,全球股市普遍下跌,申万计算机指数PE(TTM)于2022年10月10日探底低至38.89倍。近十年计算机板块的估值均值约在61倍(TTM)左右,截至2024年9月24日,板块估值回调至45倍(TTM),当前板块整体估值显著低于历史均值水平。2)筹码复盘:我们统计了2016年中报至2024年中报的计算机机构持仓占净值比,平均占比为1.35%。其中,在2018年和2022年板块底部时期,2018年6月30日和2022年6月30日占比分别为1.18%和0.94%,均低于平均值1.35%。截止至2024年中报,计算机板块机构持仓占净值的比重已低至0.73%,已低于2018年6月30日底部数值,显著低于平均值1.35%。 资本市场IT对流动性改善具备强敏感性,政策驱动下面临市场机遇。回顾过去几次A股计算机板块从底部复苏后的表现,资本市场IT表现突出。资本市场IT公司具备较高的弹性和竞争壁垒,监管为关键变量,对流动性改善具备强敏感性。公司在提供金融服务解决方案的同时,也成为了连接投资者与市场的桥梁,资本市场IT行业进入壁垒高、客户粘性强、品牌优势明显,领先公司地位较难撼动,是长期优质赛道。同时资本市场IT与产业技术进步存在共振效应,当前大模型的发展,正在引起资本市场IT行业的重大变革,具备细分领域高质量数据的公司,有望通过大模型处理海量的金融数据,包括新闻报道、市场动态、研究报告等,拉动投研业务进一步向着智能投研的方向发展,为行业带来新的商业模式和发展机遇。 投资标的: 资管IT:同花顺、指南针、东方财富、财富趋势、银之杰。 系统IT:恒生电子、金证股份、顶点软件。 风险提示:AI技术迭代不及预期风险;经济下行超预期风险;行业竞争加剧风险。
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