SH
　　四季度看烧碱开工预计维持偏高水平，根据装置计划看10月中仍有大厂集中检修届时开工有所下滑，整体看预计较三季度供应增多。当前库存压力有限，需关注十一后累库力度。下游氧化铝端在高利润下刺激行业开工，但当前主要掣肘仍是铝土矿紧张。后续看国内矿山复产或仍难、几内亚存发运增量可能。但四季度氧化铝季节性检修频繁叠加环保等扰动，预计对烧碱需求有支撑但难见进一步积极驱动。印染短纤方面对烧碱需求增量不明显，亦难形成带动。当前在宏观政策积极下盘面向上修复基差，关注后续现货情况，预计四季度01合约运行区间在盘面定价至2200-2500。
　　PVC
　　九月末货币政策出台力度加码，降准降息叠加地产、股票市场等一系列支持举措，国内商品悉数反弹。政策上短期情绪为主，中期关注实际效果，政策预期未证伪前宏观驱动偏积极。展望四季度供需，供应端大概率较三季度增多，开工先降后逐步回升至偏高位。需求端内需大概率难快速反应政策，下游采买谨慎为主，且冬季北方施工受限，终端需求转弱。出口端近期人民币升值叠加印度加关税消息扰动以及年末BIS认证再度到期影响，预计四季度难形成有效刺激。库存预计维持同比高位压制价格。后续主要关注供需压力及政策预期的博弈，行业供需矛盾难见有效缓解下中期仍偏高空思路。四季度盘面有所反复，上方阻力暂看5800