供应
　　从供应角度来看，三季度产量高位震荡，四季度关注新产能投放及枯水季西南地区减产情况，预计产量高位震荡后年底有所回落。在高基数的背景下，四季度依旧供应依旧充裕，10月关注新增产能释放带来的增量，11-12月关注西南地区减产带来的减量。
　　需求
　　从需求角度来看，三季度有机硅、铝合金和出口的表现并不差，主要受多晶硅稼动率下降影响，工业硅需求环比减少。四季度需求整体预计稳中有升。部分企业在技改及检修后准备复产，9月多晶硅产量或将企稳回升，对工业硅需求有一定利好。但在组件招标价格仍在走低的背景下，关注产业链的挺价能否持续。有机硅投产产能增加，开工率回落，预计需求维稳。铝合金产量维稳，受益于汽车轻量化，出口预计好转，但也需注意被复合材料替代的情况。工业硅出口预计在8月回升后维稳，预计在价格低位的优势下，出口仍将保持
　　平衡
　　2024年四季度工业硅预计供应充裕、需求企稳回升，供应端由于高基数因而整体高于需求，依然有累库压力，但库存积累压力减少
　　库存
　　库存和仓单均持续增加，据SMM，9月27日工业硅全国社会库存共计47.9万吨，较上季度末增加4.8万吨。其中社会普通仓库13.7万吨，较上季度末增加2.3吨，社会交割仓库33.7万吨（含未注册仓单），较上季度末增加2万吨。9月27日仓单为58648手，折29.32万吨，减少3445手。
　　观点
　　三季度工业硅在高供应、弱需求的背景下震荡下行，跌至部分企业成本线，部分小企业检修减产。但整体减量较小，高供应基数下，供给依旧充裕，叠加未来新产能投产将带来供应增量，9月价格低位震荡。四季度工业硅预计供应充裕、需求企稳回升，供应端由于高基数因而整体高于需求，依然有累库压力，但库存积累压力减少。预计四季度工业硅或仍将保持底部震荡，等待新变量出现。向上有高库存以及套保套利压力，向下有成本支撑，但宏观情绪好转，注意波动率增加的可能。后期可以关注多晶以及工业硅复产的情况，新交割标准品的贸易需求和仓单注册情况，以及11月仓单集中注销的影响。期权方面，此前若卖出工业硅2412P11400，仍可持有