【平安证券】中国生物制药（1177.HK）*年报点评*24年经调利润超预期，创新产品有望加速兑现*推荐20250324
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　研究助理:臧文清一般证券从业资格编号: S1060123050058
　　核心观点: 1.收入端保持稳健，利润端实现超预期增长。2.四大核心创新业务板块齐头并进，非肿瘤板块具备爆发潜力。3.化学仿制药集采风险基本出清，生物类似药集采影响可控。4.投资建议：考虑公司创新管线加速推进和生物类似药集采影响，我们略微调高公司2025-2027年收入预期分别至330.51、366.48、409.08亿元（原本25/26年为336.14/388.17亿元），伴随新产品上市，主营产品毛利率提升叠加控费持续，我们调高公司归母净利润预期分别至38.45、43.31、50.41亿元（原本25/26年为30.81/37.50亿元），维持＂推荐＂评级。
　　【平安证券】和黄医药（0013.HK）*年报点评*公司实现盈利，全球创新管线持续催化*推荐20250324
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　研究助理:臧文清一般证券从业资格编号: S1060123050058
　　核心观点: 1.核心产品销售额保持较快增长，呋喹替尼海外快速放量。2.公司年研发支出同比大幅减少，销售和行政开支得到有效控制。3.公司全球创新管线持续发力，ATTC有望贡献额外增量。4.投资建议：考虑公司出售非核心资产导致收入减少，我们下调2025-2027年公司主营业务收入分别为7.59、9.68、11.85亿美元（原本25/26年为8.61、10.27亿美元），考虑公司费用端控制效果超预期，我们上调2025-2027年公司净利润分别为0.81、1.77、2.71亿美元（原本25/26年为0.20、0.95亿美元）。考虑到公司在研管线丰富，管线估值有望进一步提升，维持"推荐"评级。
　　【平安证券】宏观周报*国内宏观*中国经济高频观察（2025年3月第3周）：政策支撑特征鲜明*20250324
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　核心观点:本周中国经济总体平稳，结构分化。一方面，政策支撑特征鲜明，基建项目资金到位率、水泥直供量均强于去年，以旧换新持续带动家电、汽车销售。另一方面，汽车轮胎、玻璃、沥青及化工品开工率回落，房建项目原材料用量仍弱，外需的同比表现主要受低基数支撑，经济恢复的基础仍待巩固。