核心观点
　　上周市场焦点（3月24日-3月28日）
　　股市方面，上周权益市场震荡调整，市场交投情绪明显降温，创新药企业绩边际改善、集采和医保谈判常态化下，医药生物板块周内表现靠前，此外消费板块走强，市场风险偏好回落下科技板块整体调整幅度较大。
　　债市方面，在资金面偏松、MLF放量续作且改变招标方式、大行加大配置力度、权益市场降温等多重因素影响下，上周债市震荡走强，周五10年期国债收益率收于1.81%，较前周下行3.32bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数下跌，中证转债指数全周-0.20%，价格中位数-0.31%，我们计算的转债平价指数全周-2.83%，全市场转股溢价率与上周相比+2.39%。个券层面，回盛（生物科技概念）、永贵（连接器&新券）、润禾（有机硅）、京源（水处理&公告不强赎）转债涨幅靠前；洛凯（配电器附件）、欧通（数据中心电源）、湘泵（已公告强赎）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（3月31日-4月3日）
　　资金风险偏好收敛，关注业绩有支撑的品种：
　　随着特朗普关税政策和上市公司财报披露的不断推进，市场资金的风险偏好明显收敛，风格也向有业绩支撑的板块以及防御板块切换。转债方面，上周转债市场整体估值企稳，体现出较好的抗跌性，且高评级转债表现依旧好于低评级转债。
　　3月以来转债供给节奏出现较为明显的变化，除发行和上市相较前两个月明显提速之外，本周新增6家上市公司发行转债预案，或将对因到期和强赎转债增多而持续缩量的转债市场规模起到一定补充，近期可多关注新券机会。尽管供给有所回暖，但中长期来看转债市场供需矛盾依旧存在，对转债估值形成一定支撑。
　　择券方面，近期需加强对转债发行人信用资质的甄别，尤其前期涨幅较大的智能驾驶、AI应用及算力、端侧AI、机器人等市场主线，短期或受财报披露期的扰动，但中长期看产业趋势较为明确，回调后可逢低布局产业化落地进度更快、业绩有支撑的标的。
　　对于绝对收益的投资者，仍建议低价为先，布局2025年业绩/估值有反转可能性的低位品种，关注当前位置攻防兼备的红利资产、机构持仓低且行业存在边际变化的医药板块机会。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。