今日重点推荐：
　　【平安证券】宏观深度报告*国内宏观*中国产能周期：变化、机遇与挑战*20250406
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　核心观点:站在当下，我们观察到2024年下半年以来，产能周期在总量和结构层面出现积极变化，资本开支层面也有优化调整。展望2025年，中国产能周期进一步回稳的扰动因素在于，贸易摩擦背景下，出口的总量与份额面临挑战。产能周期回稳的机遇在于，宏观政策的积极发力，在促消费和稳地产两个层面对冲外部环境的不确定性。同时，新一轮供给侧结构性改革拉开序幕，若能通过中央政府自上而下引导，大力破除地方保护，合理调整产能投放，将带来供给侧的良性竞争和尽快出清，有希望促进工业品价格回升、提振企业盈利、带动产能周期更快触底回升。
　　 【平安证券】宏观动态跟踪报告*宏观经济与政策*如何看待“对等关税”？*20250403
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:范城恺投资咨询资格编号: S1060523010001
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　核心观点: 2025年4月2日，美国总统特朗普宣布实施“对等关税”政策，其中，中国额外加征的关税高达34%关税，意味着今年美国对中国加征的关税累计将达到54%，目前美国对中国的关税累计估计高达66.5%。我们认为，4月2日的关税政策可能属于“象征性强硬”，以留出谈判空间。对中国来说，本次美国推出的大规模关税措施，将使得全年完成5%左右实际GDP增速目标存在压力。中国宏观政策“有预案”、“有共识”，进一步加码值得期待，且政策方向或将更聚焦“做好自己的事”。对市场而言，未来一段时间，关税政策的不确定性对风险偏好仍可能形成压制，叠加市场对美国滞胀、衰退的担忧较浓，美股压力难以缓解，美元指数也可能受制于衰退风险而难有强势表现，而美债和黄金或有上涨机会。
　　 【平安证券】行业深度报告*非银行金融*险资举牌研究暨2024年报分析：风起资产端*强于大市20250403
　　研究分析师:王维逸投资咨询资格编号: S1060520040001
　　研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号: S1060520040002
　　核心观点:险资举牌：多因素驱动，新一轮风潮再起。本轮被举牌上市公司平均ROE约9.52%、平均股息率达4.09%（三轮最高）。险企对高分红、具备持续经营能力、兼具β属性的偏周期标的等关注度更高，在低利率环境、优质固收类资产供给不足的背景下，这类标的稀缺性明显。2024年上市险企注重长年期寿险业务发展，总新单分化、期交新单规模增长、新业务结构优化，叠加产品预定利率下调、银保“报行合一”落实降费，寿险NBVM明显提升、NBV较大幅增长。2024年产险保费增长稳健、实现承保盈利，费用率普遍下降，COR分化主要由于赔付率差异。投资建议：2025年有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释兼具弹性的发展态势，目前行业估值和持仓仍处底部，β属性与地产投资风险缓解将助力板块估值底部修复，看好行业长期配置价值，维持行业“强于大市”评级。