城投债一级市场综述
　　城投迎到期高峰，净融资再转负。具体来看，3月城投发行债券6446亿元，偿还7071亿元（含行权，下同），净偿还625亿元，净融资规模较前月环比减少约1799亿元，同比增加约975亿元，在到期高峰的冲击下，3月城投债未能延续此前稳定的净融资表现，当月重回净偿还状态，到期端同比持平，发行端同比缩量，低等级融资端继续受阻，自前月回正以来本月再度转负。
　　弱资质主体再度承压，长短端需求共振。融资结构方面，各等级、各层级主体整体处于净偿还状态，其中低等级承压明显，AA主体未能延续前月的净融入，本月再度转负，而在久期方面，3年期及以上与1年以下均处于净融入状态，而1年期与2年期则处于净偿还状态，发行人的期限偏好仍处于分化状态。
　　一级认购倍数回升，市场交投情绪回暖。市场情绪方面，3月以及认购倍数环比上升0.28倍至2.96倍，回归至去年平均水平，其中62只债券全场倍数超过5倍，不乏个别债券达到7倍或8倍以上。行政级别方面，园区级债券需求延续高位，当月平均认购倍数3.21倍，环比回升0.40倍，连续两个月高增长；债券评级方面，AA隐含评级更受市场青睐，AA评级当月平均认购倍数3.22倍，环比回升0.44倍；债券期限方面，3年期以下认购情绪抬升，其中1年以内与1至2年期认购倍数均环比提升0.70倍。
　　城投批文过审规模边际改善。具体而言，3月城投公司债过审规模实现由负转正，主要增量来自私募品种，小公募占比偏低且同比缩量，评级方面，AAA城投公司债年内累计增速回正，中低等级降幅仍在20至30%左右；协会债方面，城投协会债批文增速延续高位，过审规模达到近几个月的高点，仍需关注后续批文的审核尺度是否会延续。
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