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　　【平安证券】策略深度报告*特朗普关税：政策脉络、影响及大类资产展望*20250409
　　研究分析师:陈骁投资咨询资格编号: S1060516070001
　　研究分析师:魏伟投资咨询资格编号: S1060513060001
　　研究助理:校星一般证券从业资格编号: S1060123120037
　　核心观点: “对等关税”整体幅度明显超出市场预期，特朗普关税2.0框架已初见雏形，主要服务于谈判、增加关税收入、消除不公平贸易三大目标。有关关税政策对美国的影响，从历史对比看，为应对经济萧条而实施的贸易保护主义政策，可能适得其反，而当前，美国国内经济“类滞胀”剧本正在逐步演绎，对等关税可能显著增大美国经济的滞胀压力。关税公布后，各国反应不一除中国、欧盟强硬外，需额外关注加拿大偏离“关税剧本”的风险。关于后续对资产的影响，美元资产方面，美股、美元继续受挫，利好美债、黄金。中国资产方面，权益市场或延续震荡。结构上，建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，建议逢低布局。未来建议关注三方面：第一，特朗普关税政策本身的变动。第二，各国反制手段及落地情况。第三，中国国内宏观调控、提振内需政策措。
　　 【平安证券】行业点评*非银行金融*优化险资权益资产监管比例，发挥“耐心资本”优势-强于大市*强于大市20250409
　　研究分析师:王维逸投资咨询资格编号: S1060520040001
　　研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号: S1060520040002
　　核心观点: 4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。加大股票投资是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择，有利于促进保险业做好金融“五篇大文章”，更好发挥长期资金和“耐心资本”优势。投资建议：保险股β属性显著，展望后市，仍需观测政策落地效果和权益市场表现。若权益市场持续震荡，建议优先关注个险转型坚定、负债端发展具备韧性、资产端兼具弹性的中国太保。若权益市场持续向好，建议关注资产端弹性更大的新华保险、中国人寿。
　　 【平安证券】比亚迪（002594.SZ）*事项点评*海外市场进入收获期，高端化继续突围*推荐20250409
　　研究分析师:王跟海投资咨询资格编号: S1060523080001
　　研究分析师:王德安投资咨询资格编号: S1060511010006
　　核心观点:比亚迪一季度预计实现净利润85亿~100亿元，同比增长86.04%~118.88%。一季度公司实现整车销量100.0万台（同比+59.8%），其中海外新能源车销量达到20.6万台，同比增长110.5%，公司一季度海外销量占公司的总销量的比例达到20%左右。考虑到一季度汽车消费处于淡季，车企产销节奏放缓的情况下，公司一季度的盈利水平略超预期，我们认为这一定程度上来源于公司海外销量占比的提升。我们维持公司2025~2027年净利润预测为511亿/641亿/739亿元。我们认为公司新技术平台的发布有望助力公司进一步实现销量增长，全球化战略不断推进，有望进一步推动公司利润释放，倘若腾势N9能够成为中大型SUV领域的一款爆款车型，公司可享受更高的估值溢价，依然维持公司“推荐”评级。