“三桶油”发布大股东增持股份公告，彰显发展信心。4月8日，中国石油、中国石化、中国海油均发布控股股东增持计划公告。中国石油集团拟增持中国石油股份，金额不少于人民币28亿元（含本数），不超过人民币56亿元（含本数）。中国石化集团拟增持中国石化股份，金额不少于人民币20亿元（含本数），不超过人民币30亿元（含本数）。中国海油集团拟增持中国海油股份，金额不少于人民币20亿元（含本数），不超过人民币40亿元（含本数）。本次“三桶油”的增持基于大股东对旗下上市公司未来发展前景的信心和对资本市场长期投资价值的认可，将有助于提振投资者信心，支持“三桶油”上市公司持续、健康、稳定发展，维护公司股价稳定。
　　增量降本叠加一体化优势，“三桶油”在油价波动期业绩韧性凸显。近期受OPEC+增产和特朗普政府加征关税等因素影响，油价快速下行，截至4月8日布油、WTI原油相较月初分别下跌17.3%、18.1%。2024年布油均价同比-2.8%，中国石油归母净利润同比+2.0%，中国海油归母净利润同比+11%，中国石化受炼化景气度下滑影响，归母净利润同比-17%，但上游板块息税前利润逆势增长24%，“三桶油”在油价波动期均体现了业绩韧性。展望2025年，“三桶油”上游业务将继续加强增储上产，中国石油、中国石化、中国海油25年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.3%、5.9%；维持成本优势，中国海油24年桶油主要成本同比-1.1%；加快中下游炼化业务转型，炼油板块推进低成本“油转化”、高价值“油转特”，销售板块积极向“油气氢电服”综合能源服务商转型，化工业务稳步提升高附加值产品比例。“三桶油”有望实现穿越油价周期的长期成长，长期投资价值凸显。
　　今日产品价格动向：1）能源：国内炼焦煤市场价格小幅拉涨；市场需求一般，国内动力煤价格暂稳整理；场内让利出货，船燃价格跌势不止；液化气市场价格下跌，市场情绪回落；醚后碳四市场价格上涨，下游采购多刚需；原油继续下行走势，华中汽柴延续跌势；需求面利好支撑不足，丁烷价格小幅下跌。2）化工：六氟丙烯市场暂稳运行，企业扭亏为盈；二氯乙烷市场暂稳整理，供需变动有限；需求放量，二氯丙烷市场强势拉涨；成本大幅下跌，聚酯切片市场价格再度下行；国内环氧丙烷市场价格探底；利好支撑显现，CPE市场价格挺价运行。3）新材料：下游需求波动不大，负极材料企业延续以销定产；原料锂盐价格持续下滑，三元材料随原料价格波动下滑；原料走势低迷，氟化锂价格弱势运行；政策刺激临近尾声，电池片价格出现下滑。
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。