事件：宁波银行披露2024年报，2024年实现营收666亿元，同比增长8.19%，归母净利润271亿元，同比增长6.23%。2024Q4末不良率、拨备覆盖率分别为0.76%、389.35%，较上季度末分别下降持平、下降15.5pc。分红政策上，2024年宁波银行以每10股派发现金股利9元，全年分红比例达22.77%，较23年提升6.8pc，彰显公司重视投资者回报。
　　1、业绩表现：净利息收入增长提速，中收降幅收敛
　　2024年宁波银行营业收入、归母净利润增速分别为8.19%、6.23%，分别较前三季度增速提升0.75pc、下降0.78pc，其中营收增速提升主要得益于息差同比降幅收敛（净利息收入增长提速）、中收降幅缩小，具体来看：
　　1）利息净收入：同比增长17.32%，较前三季度增速提升0.41pc、较23全年大幅提升8.3pc，增速绝对值在目前已披露年报的上市银行中居首。2024A净息差为1.86%，较前三季度微增1bp，全年息差降幅仅2bps、同比收敛幅度较大（23年下降14bps），主要得益于负债成本改善力度较大。
　　A、资产端：2024A生息资产、贷款收益率分别为3.97%、4.84%，较24H1均下降8bps，其中企业贷款收益率降幅较小，较24H1微降1bp至4.29%，而个人贷款收益率较24H1下降17bps至5.76%，主要受LPR下调、存量住房贷款利率下调、市场利率下行等因素影响。
　　B、负债端：2024A计息负债、存款成本率分别为2.06%、1.94%，分别较24H1下降6bps、2bps，其中企业存款、个人存款成本率分别较24H1下降2bps、3bps至1.82%、2.28%。2024下半年宁波银行存款定期化有所提升（24Q4末定期存款占比较二季度末提升0.53pc至69.3%），但受重定价影响，存款成本持续释放、进一步支撑息差。
　　2）手续费及佣金净收入：2024年同比下降19.28%，较前三季度降幅收敛近11pc，拆分来看代理业务（占24A手续费及佣金毛收入比例75.9%，下同）、托管（6.1%）、支付结算（4.2%）、银行卡收入（3.1%）增速降幅均较24H1有所改善，降幅分别收敛4.4pc、4.3pc、3.1pc及13.8pc。
　　3）其他非息收入：2024年同比下降6.22%，较前三季度增速下滑6.5pc，主要受市场波动、衍生金融工具公允价值下降拖累（24A同比下降2314亿元，拖累全年公允价值变动损益同比下降98.5%）。而投资净收益同比增长4.73%，较前三季度增速提升10.4pc。
　　2、资产质量：保持稳健，个人经营性贷款资产质量改善明显
　　1）24Q4末宁波银行不良率为0.76%、较上季度持平，资产质量保持稳定。前瞻指标方面，24Q4末关注率（1.03%）、逾期率（0.95%）分别较24Q2末提升1bp、3bps，增幅亦较去年同期放缓9bps、6bps。风险抵补能力方面，24Q4末拨备覆盖率、拨贷比分别为389.35%、2.97%，分别较上季度下降15.5pc、下降11bps。不良拆分来看：
　　A、企业贷款不良率（0.13%）较24Q2末下降12bps，2024下半年企业不良余额下降0.64亿元，细分行业数据来看，制造业（24Q4末不良率较24Q2末下降9bps，下同）、建筑业（3bps）不良率均有下行。
　　B、零售贷款不良率（1.68%）较24Q2末微增1bp，不良贷款余额增加6.3亿元，主要由于个人经营性贷款不良率（2.97%）改善幅度较大，较24Q2末下降7bps，而个人消费贷不良率（1.61%）较24Q2末提升5bps。
　　2）2024年不良生成率（加回核销口径）为1.17%，较前三季度微升1bp。但考虑宁波银行积极处置不良包袱（2024全年处置不良贷款142亿元，同比多处置58亿元），预计后续不良发生速率可控。此外，2024全年信用成本为0.81%，同比基本持平。
　　3、资产负债：存贷两旺，增速均在17%+
　　1）资产：24Q4末资产、贷款总额分别为3.13万亿元、1.48万亿元，同比分别增长15.25%、17.83%，分别较24Q3末增速提升0.4pc、下降1.8pc。24H2贷款增长情况来看，贷款净增加667亿元，其中企业贷款、个人贷款分别净增459亿元、增加346亿元，拆分来看：①企业贷款：主要投向基建（24H2净增322亿元，下同）、建筑业（74亿元）、房地产（49亿元）。②零售贷款：主要加大消费贷款投放力度，24H2净增257亿元。
　　2）负债：24Q4末存款总额为1.84万亿元，同比增长17.24%。2024全年存款净增2700亿元，其中企业、个人存款分别净增1885亿元、815亿元。定期化角度，2024全年宁波银行定期存款净增2231亿元，占全行存款增量比重为82.6%。
　　4、各利润中心情况：金租、消金子公司规模、业绩高增
　　1）永赢金租：24Q4末总资产达1365亿元，同比高增15.8%。2024全年营收、净利润亦分别同比高增25.8%、20%至57.3亿元、25.5亿元，其中净利润贡献为9.4%、同比提升1.1pc。
　　2）宁银消金：24Q4末总资产为601亿元，同比增长31.7%。2024全年营收、净利润分别同比高增65.9%、50%至29.9亿元、3.03亿元。此外，2025年3月宁波银行完成对宁银消金增资，宁银消金注册资本由29.11亿元增至36亿元，母行持股比例提升至94.17%。
　　3）零售公司：24Q4末宁波银行零售公司客户数同比增长0.76万户至43.96万户，零售公司存款较上年末增长16.54%至2812亿元。贷款方面，宁波银行持续