季报重点内容:
　　公司2025Q1生产经营情况
　　2025Q1，公司U3O8产量为745,484磅，环比增长17%，创下Langer Heinrich Mine（LHM）重启以来的最高季度产量。该矿经过大规模整修后，于2024年3月恢复商业生产，首批U3O8于2024Q3初装运。2025财年迄今为止，公司U3O8总产量超过200万磅。
　　3月份，LHM及其周边地区遭遇了五十年一遇的降雨，导致运营暂停、矿堆饱和以及加工厂化学成分受到影响。此外，原定提前开工的矿井发生洪水，以及采矿设备交付和调动的延误，导致计划中的采矿量提升计划被迫中断。当地通道和民用基础设施也因大范围降雨而受损。不过，加工厂并未受到重大损坏，目前运营已安全恢复。
　　尽管存在这些中断，Paladin在本季度仍实现了自LHM重启以来的最高季度产量。本季度LHM的重点是优化进料混合物并提高产量。工厂平均回收率达到88%。矿堆仍然是破碎机进料的主要矿石来源。本季度，NamWater的平均流入量达到合同水平，并收集雨水用于补充运营中的工艺用水。
　　4月初，反常的强降雨也对产量造成了不利影响，原因是此前的短暂停工，包括工厂进料延误和工艺库存损失。之后，加工业务已恢复正常，目前仍在继续稳定工厂化学成分，并利用被强降雨浸透的库存来补充原料。
　　2025Q1，公司U3O8销量为872,435磅，环比增长74%。在本季度，U3O8的销售量超过了其生产量，这主要是由于公司合同组合下交付时间的原因。Paladin目前已与全球一级客户签订了12份包销合同，合同期至2030年，合同供应量为2230万磅八氧化三铀。公司本季度履行了所有交付义务。Paladin已将纳米比亚发生的五十年一遇的恶劣天气事件告知客户，并将继续与客户就未来的合同交付事宜进行合作。
　　2025Q1，公司单位生产成本为40.6美元/磅，环比下降4%。
　　2025Q1，公司冲销先前的库存减值为18.4美元/磅，环比增加6.98%。
　　2025Q1，公司平均实现价格为69.9美元/磅，环比上涨4%。季度销售、平均实现价格和现金流依赖于合同定价机制、付款条款的组合，以及基于客户需求的个别交付时间，因此每个季度可能有所不同。
　　本季度维持性资本支出为720万美元，主要与下一个尾矿储存设施（TSF6）的建设成本相关。尽管由于降雨事件，TSF6的建设略有延迟，但影响并不显著，预计将在本季度内完成。
　　采矿
　　尽管受到重大降雨事件的干扰，初步采矿活动已于本季度末开始。
　　最初计划在G矿坑内的G3A矿坑进行采矿，该矿坑过去曾被人进入和运营。在此次重大天气事件中，G3A矿坑被洪水淹没，需要进行大规模排水。由于G2A矿坑开发程度较低，不易受洪水影响，因此确定了另一个矿坑作为采矿的起点。G2A矿坑的首次爆破于4月成功安全地进行。这是近十年来LHM的首次爆破。
　　ROM和G矿坑之间的运输道路网络已经重建，G2A矿坑正在进行钻孔和爆破，装载和运输工作从G2A开始，运往ROM和破碎机。4月初，G3A矿坑的排水和矿坑准备工作进展顺利。随着时间的推移，G矿坑将演变成一个单一的露天矿坑，将现有的较小矿坑区域纳入更大的矿坑边界内。
　　公司正在持续评估混合策略，以充分利用中品位矿堆中超出计划的矿石量，并解决暴雨期间矿堆饱和的问题。矿堆矿石将继续加工，并将与新开采的矿石进行混合，混合比例预计将优化工厂效率。
　　财务业绩情况
　　截至2025年3月31日，Paladin持有现金及现金等价物1.173亿美元（不包括440万美元的限制性现金）和1050万美元的短期投资（持有期超过三个月的存款）。
　　公司非限制性现金及短期投资总额1.278亿美元，较上一季度减少3800万美元，主要原因是2024年12月收到的一笔客户预付款（2870万美元），该款项是2025Q1确认的一笔销售款项。由于运输和客户交付物流的时间安排，公司的销售量和收入可能因季度而异，季度业绩并不一定代表年度销售额、收入和现金流的业绩。
　　本季度，Paladin按计划偿还了1亿美元定期贷款的首笔款项（675万美元）。公司还持有尚未提取的5,000万美元循环贷款。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。