【宏观】非农暂时稳定，缓和市场衰退担忧——2025年4月美国非农数据点评
　　2025年4月美国新增就业回落，但高于市场预期。从结构看，关税扰动下零售业、休闲酒店业就业转弱，显示美国经济承压，4月运输和仓储行业新增就业大幅回升，部分对冲了关税对就业数据的影响。尽管美国经济承压，但高于预期的非农数据减弱了市场对美国经济衰退的担忧，美联储或保持更多耐心。
　　【宏观】关税滞胀效应显现，美国经济增速转负——2025年一季度美国经济数据点评
　　美国一季度GDP环比增速转负，消费环比增速回落，显示关税扰动下美国经济明显承压，库存与出口的变化也同样反映了关税冲击。从降息角度来看，美国经济增速转负，但物价指数回升，“滞”与“胀”组合放大美联储决策压力，美联储降息路径或需依赖4月经济数据。
　　【金工】基金抱团减弱，市场情绪降温——金融工程量化月报20250503
　　截至2025年4月30日，沪深300指数上涨家数占比指标近一个月环比上月下降，上涨家数占比指标低于60%，市场情绪有所降温；从动量情绪指标走势来看，近一月快线、慢线向下，快线处于慢线下方，预计在未来一段时间内将维持谨慎观点；从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。
　　【金工】能繁母猪存栏开始去化，油价明显下降——金融工程行业景气月报20250503
　　根据4月行业经营数据，我们预测水泥、钢铁行业利润同比正增长，煤炭、浮法玻璃、燃料型炼化行业利润同比负增长；PMI均值与房屋销售有走弱迹象，看好基建托底预期继续发酵；3月能繁母猪存栏环比下降，继续观察是否明显去化。
　　【债券】债券持仓规模减少，久期杠杆双回落——主动型债券基金25Q1持仓分析
　　截至2025年一季度末，全市场公募开放式债券型基金共计3808只，较2024年四季度末环比增加41只/1.1%；市场规模合计10.07万亿元，环比减少0.48万亿元/4.6%；基金份额合计9.03万亿份，净赎回4379.80亿份/4.6%。纯债基金、被动指数债基表现为净赎回，市场规模收缩；混合债基、可转债基金、增强指数债基表现为净申购，市场规模放量。