过去一周，国内主要市场指数中，上证50和沪深300下跌，中证1000、中证500指数均上涨。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为-0.59%、-0.43%、0.08%和0.18%。
　　过去一周，中国公布了4月的中采制造业PMI报49%，较上个月下行1.5%。从数据能发现，受美国“对等关税”政策的影响，国内4月环比景气度增速略有回落。从数据细项上看，新出口订单细项降幅明显（从上个月的49%将至44.7%）。在受到外部关税冲击的影响下，国内内需经济的重要性会愈发凸显。而从五一假期的消费数据来看，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，虽口径不同，但是其数值高于3月的社零同比（5.9%）。另外，在5月2日，商务部新闻发言人表示，中方正在就中美关税问题是否进行谈判进行评估。在消息的推动下，市场对于中国资产的风险偏好提升，当日纳斯达克中国科技指数上涨3.32%。而我们预期节后A股有望延续假期中国资产的强势表现，迎来5月开门红。而在行业消息方面，节前阿里与DeepSeek都发布了新的大模型。千问旗舰模型Qwen3-235B-A22B在多项基准测试中，与国内外顶级模型相比，表现出极具竞争力的结果。DeepSeek发布Prover-V2模型提升了大模型完成数学证明的能力。国内大模型的再次升级，有望5月再次催化AI应用板块行情。
　　另外我们统计了从2005年以来五一假期之后5个交易日的宽基指数涨跌概率。从数据上可以看出，在结束4月的财报季，假期后的5个交易日，中小盘板块的上涨概率会更大些。中证500和中证1000的上涨概率都大于60%。所以对于未来一周，我们认为小盘成长板块会有延续性的行情，战术性仓位推荐继续围绕AI应用板块继续配置。
　　本周央行通过7天逆回购投放12403亿元，到期5045亿元，整体通过公开市场操作净投放7358亿元。短端1周SHIBOR和DR007，分别报1.762%和1.8396%，较上周分别上升12.4 BP和18.09 BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报1.743%和1.75%，较上周分别下降0.4 BP和下降0 BP。
　　结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持在大盘价值，而战术性仓位推荐维持在AI应用等小盘成长板块。
　　微盘股指数择时与轮动指标监控：1）微盘股茅指数轮动信号方面，微盘股茅指数相对净值在2024年10月14日触发上穿年线的信号，趋势一直延续。另外微盘股与茅指数的20日收盘价斜率均为正值，整体来看目前轮动策略后续更看好微盘指数的相对表现；2）在微盘择时模型中，在2024年10月15日，偏体现市场交易情绪的波动率拥挤度指标已经回落到阈值以下，触波动率拥挤度风险预警信号已经解除；而偏基本面的利率同比指标数值为-20.45%未触发利率风控阈值0.3。所以目前微盘择时模型未触发风控，所以对于希望长期持有微盘股风格的投资者，建议继续持有。
　　过去一周市场有所分化。由于4月财报季结束，市场资金对于业绩关注度有所回落，使得一致预期和成长因子表现有所承压。另外，4月环比景气度的增速回落引发低估值的顺周期板块表现偏弱，使得价值因子表现不佳。而量价类因子由于市场波动持续整体表现良好。由于财报季结束以及关税冲突的潜在缓和利好，未来一周我们推荐小量提升对于市值因子的配置权重。由于对等关税造成的市场波动仍然持续，量价类因子的配置权重仍推荐维持。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。