美国：由“强取豪夺”转向“成果落实”
　　展望2025下半年，特朗普的政策将逐步转向积极敲定各项经贸协定，并在下半年落实相关成果（如各国承诺的美国商品购买、对美产业投资以及各自关税减让目标），改善美国国内经贸环境，对于“不遵守约定”的国家则实施定向摩擦。
　　风险提示
　　1、地缘风险超预期：当前俄乌冲突尚未结束，印巴仍有潜在隐患，需关注相关事件对风险偏好的潜在冲击。
　　2、中美摩擦超预期导致内需政策提前：如美国加大外部贸易摩擦压力，内需对冲政策可能明显提前，继而使得基本面预测出现偏差。