资金面整体均衡，资金利率上行
　　上周公开市场到期4860亿元，均为逆回购到期，公开市场投放14460亿元，其中逆回购投放9460亿元，MLF投放5000亿元，合计净投放9600亿元。上周资金面整体均衡，DR007均值为1.58%，较前一周上行4BP，R007均值为1.61%，较前一周上行5BP，DR001和R001均值分别为1.52%和1.56%。交易所回购利率整体上行，GC007均值为1.63%，较前一周上行6BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为9460亿元，较前一周上行。
　　存单和IRS收益率上行
　　上周存单合计到期7383.4亿元，发行7143.3亿元，净融资规模-240.1亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.7%，较前一周上行。本周存单单周到期规模在6527.3亿元左右，到期压力较前一周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.56%，较前一周上行。从存单和利率互换来看，市场对资金面预期边际谨慎。
　　回购成交量下行，大行融出规模下行
　　上周质押式回购成交量在6.5-7.0万亿元之间，其中R001回购成交量均值为58704亿元，较前一周下行4331亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为10.9万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模下行，货基融出规模上行。券商、理财融入规模下行，基金融入规模上行。截至周五，大行逆回购余额为3.41万亿元，较前一周下行1138亿元，货基逆回购余额为2.07万亿元，较前一周上行771亿元。券商、理财正回购余额分别为1.63万亿元、0.66万亿元，分别较前一周下行197亿元、201亿元，基金正回购余额为2.18万亿元，较前一周上行54亿元。
　　票据利率下行，美元兑人民币汇率下行
　　上周五6M国股票据转贴报价1.09%，较前一周最后一个交易日下行。票据利率下行，显示信贷需求减少。上周LPR和大行存款利率迎来年内首次下调。其中大行定期存款利率降幅在15BP-25BP，LPR（1年期和5年期）降幅在10BP。本轮存贷款降息是此前OMO降息的延续，存款降幅高于贷款，主要源于银行面临较大的净息差和经营压力。上周五美元兑人民币汇率报7.19，较前一周小幅下行，中美利差走阔，源于美债利率近日大幅上行。
　　本周重点关注：4月规模以上工业企业利润、5月官方制造业PMI、跨月资金面等
　　本周公开市场资金到期9460亿元，均为逆回购到期。周二将公布中国4月规模以上工业企业利润，关注企业利润修复情况。周四将发布美联储5月货币政策会议纪要，关注政策细节讨论。周五将公布美国4月PCE，关注美国通胀走势。周六将公布我国5月官方制造业PMI，关注国内基本面运行情况。此外，本周临近月末，关注跨月资金面扰动以及央行对冲情况。预计资金利率保持平衡，略高于政策利率波动。月末披露的买断式逆回购和国债买卖情况也可能对资金情绪有小幅影响。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。