本期投资提示：
　　市场表现：本周申万医药生物指数上涨1.1%，同期上证指数上涨1.1%，万得全A（除金融石油石化）上涨1.6%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第17。各三级板块涨跌幅为：原料药（+2.9%）、化学制剂（+1.4%）、中药（+0.4%）、血液制品（ +2.9% ）、疫苗（ +1.5% ）、其他生物制品（ +0.0% ）、医疗设备（+0.6%）、医疗耗材（+1.3%）、体外诊断（+2.0%）、医药流通（+0.9%）、线下药店（+1.6%）、医疗研发外包（+0.4%）、医院（+1.1%）。当前医药板块整体估值29.5倍（PE-2025E），在31个申万一级行业(2021)中排名第5。
　　信达PD-1/IL-2α-bias双抗治疗晚期非小细胞肺癌临床数据公布：6月4日，信达生物在2025年ASCO年会上口头报告了PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白IBI363治疗晚期非小细胞肺癌的临床I期研究数据。相较于1/1.5 mg/kg剂量组，3mg/kg Q3W剂量组观察到更突出的确认的ORR（36.7%）、DCR（90.0%）、PFS（中位PFS 9.3个月）及OS趋势（中位OS未达到、12个月OS率70.9%）。
　　万泰九价HPV疫苗获批上市：NMPA批准由厦门大学、翔安创新实验室夏宁邵团队与万泰生物联合研制的九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）获批上市。这是我国首款、全球第二款九价HPV疫苗。
　　翰森GLP-1R/GIPR激动剂超20亿美元授权再生元：6月2日，翰森制药宣布与再生元订立许可协议，授予后者开发、生产及商业化HS-20094的全球独占许可（不含中国内地、香港及澳门）权利。根据协议，翰森制药将获得8000万美元首付款，并有资格根据该产品开发、注册审批和商业化进展收取最高19.3亿美元里程碑付款，以及未来潜在产品销售的双位数百分比特许权使用费。
　　 BMS就PD-L1/VEGF双抗与BioNTech/普米斯达成超111亿美元合作：6月2日，BMS和BioNTech宣布达成协议，将在全球范围内共同开发和商业化BioNTech的双特异性抗体候选药物BNT327（PM8002，收购自普米斯），用于多种实体瘤类型。BMS将向BioNTech支付15亿美元的首付款，并在2028年前支付总计20亿美元的非或有性周年付款。此外，BioNTech将有资格获得高达76亿美元的额外开发、监管和商业里程碑付款。
　　投资分析意见：创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额BD交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，重点提示关注未来有大品种放量及BD预期的创新药公司及产业链相关的CXO公司：恒瑞医药、贝达医药、迪哲医药、益方生物、诺诚健华、药明康德、凯莱英等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险