本周汽车板块表现继续疲弱，一方面受到此前“降价、内卷”新闻及发酵的影响，另一方面部分投资者开始担心2026年补贴退坡后行业销售情况。我们依然维持此前观点，1）今年恶性价格战风险不大，2）今年销量预期乐观，此外明年我们觉得未必就会很差，只不过市场证伪需要到1Q26之后。此外本周依然有一些正面的行业变化，如特斯拉机器人审厂、长安股东升级管理并终止与东风的合并、理想周度销量过万等，这些变化也支撑了相关标的实现更好的股价表现。后续选股应该也要更加聚焦于结构性的行情。投资建议：
　　1.整车：推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团。其中理想、小鹏、北汽近期迎来催化剂，理想1）销量改善、2）7月i8、3）8月VLA，小鹏1）Mona Max热销、2）G7上市在即，北汽1）享界S9在增程版驱动下销量开始改善、2）管理层改革正被市场认知，小米YU7上市在即。江淮尊界S800大定表现良好，股价近期调整，迎来布局机会。当然基于我们对龙头车企不发生恶性价格战、降本能力强的判断，我们认为比亚迪、吉利2季度财务表现也有望超预期。
　　2.零部件：1）机器人板块，继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。2）高阶智驾下沉放量，建议关注地平线机器人、比亚迪电子、速腾聚创、亿咖通等。3）推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份、银轮股份，以及处于相对低位的新泉股份。
　　3.重卡：6月数据有望延续5月的优异表现，继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，推荐潍柴H/A、重汽A，建议关注重汽H。
　　一、数据跟踪
　　4月乘用车批发销量同比增长，环比下滑。4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%。4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。4月乘用车零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%。经计算，4月库存增加19.7万辆，同比+1.9倍。
　　5月新势力车企交付量理想环比增长显著。比亚迪38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%。
　　5月下旬行业折扣率环比上升。折扣率7.8%，较上期+0.6PP（5/10），较去年同期+2.9PP（5/25）。折扣金额11,751元，较上期+1,139元（5/10），较去年同期+4,761元（5/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌有领克-5.5PP、华晨宝马+3.2PP、比亚迪+2.5PP、上汽大众+2.0PP、北京奔驰+0.9PP（相较于5/10）。
　　截至2025年6月6日，
　　1)碳酸锂，2Q25均价6.70万元/吨，同比-37%、环比-12%；最新6.02万元/吨，较上周末-0.82%；
　　2)铝，2Q25均价2.00万元/吨，同比-2%、环比-2%；最新2.02万元/吨，较上周末0.30%；
　　3)铜，2Q25均价7.76万元/吨，同比-3%、环比+0%；最新7.89万元/吨，较上周末+0.79%；
　　4)钯，2Q25均价258元/克，同比-1%、环比-0%；最新267元/克，较上周末+4.09%；5)铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.15万元/克，较上周末+1.72%；
　　6)天然橡胶，2Q25均价1.46万元/吨，同比+0%、环比-15%；最新1.36万元/吨，较上周末+0.52%；
　　7)聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.49万元/吨，同比-16%、环比-3%；最新0.48万元/吨，较上周末+0.13%；
　　8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；9)冷轧普通薄板，2Q25均价4102元/吨，同比-9%、环比-4%；最新4020元/吨，较2025年5月23日-1.16%；
　　10)天然气，2Q25均价0.45万元/吨，同比+5%、环比+1%；最新0.44万元/吨，较上周末+0.09%；
　　11) 92#汽油：2025年5月31日最新8.01元/L，较2025年5月20日-0.52%；12) 95#汽油：2025年5月31日最新8.32元/L，较2025年5月20日-0.51%。
　　二、行业要闻
　　1) 6月2日，2025年（第三届）未来汽车先行者大会暨智能网联汽车商业化论坛上，小马智行与深圳西湖集团宣布达成战略合作，计划将在深圳合作打造自动驾驶出行服务车队，共同推动传统出租车行业“电动化到智能化”转型升级。
　　2) 6月5日，乘联分会初步统计，5月1-31日，全国乘用车市场零售193万辆，同比去年5月增长13%，较上月增长10%；今年以来累计零售880.2万辆，同比增长9%。
　　3) 6月6日，统计数据显示，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》实施的次年，深圳智能网联汽车产业集群增加值就大幅增长38.2%。
　　4) 6月6日，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年4月，汽车零部件类产品出口金额达80.2亿美元，环比下降3.7%，同比增长6.3%。
　　三、市场表现
　　本周汽车板块涨幅-0.09%，板块排名23/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.13%、沪深300 +0.88%、创业板指+2.32%、恒生指数+2.16%；本周汽车指数涨