本期板块：
　　本期涨跌幅（2025.06.02-2025.06.06）：2025.6.2-2025.6.6本期汽车板块跑输大盘。本期涨跌幅：上证综指+1.1%，创业板指+2.3%，汽车板块指数+0.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为+0.8%/-5.4%/+0.3%/+1.1%。汽车板块周度成交额环比下降。
　　周度板块估值（2025.06.02-2025.06.06）：2025.6.2-2025.6.6汽车板块PE-TTM(不调整)为30.6，1年历史估值分位为80.2%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM(不调整)分别为30.4/40.7/29.3/213.6，1年历史估值分位分别为75.2%/79.8%/84.3%/27.1%。
　　周动态：
　　长安、东风暂不重组，兵装集团汽车业务分立为独立中央企业。长安汽车发布公告称，2025年6月4日，长安汽车接到兵器装备集团通知，兵器装备集团收到国务院国有资产监督管理委员会（下称“国务院国资委”）通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。兵器装备汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；国务院国资委按程序将分立后的兵器装备集团股权作为出资注入中国兵器工业集团有限公司。本次分立后，长安汽车间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，实际控制人未发生变化。
　　2025年新能源汽车下乡开启。6月3日，工业和信息化部网站消息，工业和信息化部办公厅、国家发展改革委办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司发布关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知。2025年新能源汽车下乡活动涉及124款车型，相比2024年增加了25款车型。覆盖范围进一步扩大，今年增加了特斯拉Model Y和Model 3两款车型。另外，今年比亚迪共有11款车型参与新能源汽车下乡活动。
　　周观点：
　　政策托底下汽车板块基本面向上，人形机器人行业持续催化，建议增配汽车板块。量的方面，2025年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接，且此次补贴范围进一步扩大，预计刺激效果仍可期待，结合2024年前低后高的乘用车零售上牌节奏，展望2025年月度零售同比增速来看，预计25H1月度零售同比有望保持高景气。价的方面，24H2豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓，我们认为汽车板块量价边际均有所好转，板块beta有望开启向上周期。整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车(港股团队覆盖)、宇通客车等，零部件板块推荐福耀玻璃(业绩表现超预期、红利高股息)、经纬恒润(业绩有望拐点向上)、科博达(业绩持续兑现、客户产品持续拓展)、中国汽研(组合辅助驾驶检测增量)、保隆科技(ADAS相关业务拓展)等。机器人板块重点推荐中鼎股份（机器人合作持续落地）、拓普集团（机器人总成供应商）、贝斯特（机器人滚柱丝杠）。
　　风险提示：汽车销量不及预期；原材料价格波动；行业价格战加剧