投资要点：
　　上周大中城市新房二手房成交环比回落。本周政策真空期，市场成交环比下滑。我们预判6月房企进入年中冲刺叠加供应提质，有望带动成交总量稳步复苏。我们维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比回落：2025年第23周30大中城市新房成交面积为161万平，环比前一周-25.96%，同比2024年-17%。其中一线城市销售面积47万平，环比前一周-27.9%，同比2024年8%。二线城市销售面积80万平，环比前一周-21.8%，同比2024年-21%。三线城市销售面积34万平，环比前一周-31.9%，同比2024年-16.2%。2025年6月1日-5日30城累计成交面积89万平，同比-19%。一线城市累计成交面积23万平，同比-18%。二线城市累计成交面积42万平，同比-28%。三线城市累计成交面积24万平，同比-0.1%。
　　上周18城二手房成交环比继续回落：18城2025年第23周二手房成交量为173万平，环比前一周-25.0%，同比-19.4%。其中一线城市二手房成交面积66.96万平，环比前一周-28.0%，同比-22.6%。二线城市二手房成交面积72.1万平，环比前一周-24.1%，同比-20.3%。三线城市二手房成交面积34.3万平，环比前一周-20.5%，同比-10%。18城2025年6月1日-5日二手房成交面积131万平，同比去年8.89%；一线城市42万平，同比去年-23%；二线城市54.7万平，同比去年-3.2%；三线城市34万平，同比去年5.0%。
　　2025年第23周百城土地成交增速小幅回落：上周土地供应面积为1925万平，土地成交面积为1381万平，供销比1.39倍。土地出让金额为365亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积30592万平，同比-16%，累计同比增速较前一周回升0.09个百分点，成交面积29807万平，同比-3.7%，累计同比增速较前一周回落0.57个百分点，累计土地出让金9071亿元，同比13.9%。上周全国土地溢价率为4%，环比前一周回落6.4个百分点。
　　2025年5月35城月度库存出清周期环比小幅回落：35城2025年5月可售面积为30726万平，环比上个月-1.58%，同比-7.68%。35城2025年5月库存出清周期（按12个月月均计算）为20.19个月，环比上个月-0.71%，同比去年-13.48%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年5月30日到2025年6月5日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年5月25日到2025年6月1日，为2025年第23周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。