2025.6.2-6.6 A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（6月2日至6日）：上证综指+1.1%，创业板指+2.3%，汽车板块指数+0.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.8%/-5.4%/+0.3%/+1.1%。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2025.6.2-6.6期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+4.0%/+2.0%/-2.0%/-1.1%/+1.8%
　　周动态：兵器装备集团汽车业务将成为独立央企，小米集团举办2025投资者日
　　长安汽车间接控股股东兵器装备集团重组，其汽车业务分立为国务院国资委直接监管的独立中央企业。2025年6月4日，长安汽车接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司（以下简称“兵器装备集团”）通知，兵器装备集团收到国务院国有资产监督管理委员会通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立；其汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委直接履行出资人职责；本次分立后，长安汽车间接控股股东变更为新设立的汽车业务独立央企，实际控制人未发生变更；分立重组不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。
　　小米集团6月3日举办2025年投资者日。提出全年业绩较高增长指引，智能电动车业务Q3的盈利拐点及销量目标，全球化战略以及芯片自研情况。根据雷军公众号、IT之家、新浪财经及华尔街见闻，2025年全年业绩指引方面，公司预计2025年全年营收同比增长超30%，非国际财务报告准则调整后净利润同比增幅超40%。其中，公司预计智能电动车业务将于2025年第三季度实现盈利。全球化战略与海外扩张汽车出海计划：公司提出2027年启动海外电动车销售，海外Mi Store门店数从2025年约500家扩张至2026年3000家，2030年达1万家，为汽车出海铺路；汽车芯片自研：公司宣布将生产自研汽车半导体产品，2021年启动的十年500亿元芯片计划，截至2025年2月已累计投入135亿元，2025年研发投入预计60亿元。
　　周观点：以旧换新支持下汽车景气可期，继续看好汽车板块机会。
　　2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，我们继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。