我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积265.2万方，环比-25.6%，同比-21.2%。6月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+267.8%，月度同比-17.0%。2025年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比+12.9%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比+24.9%/+6.7%/+6.9%。注:15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为5月30日至6月5日，6月以来为6月1日至6月5日，2025年年初以来为1月1日至6月5日，下文同）
　　城市更新行动扩围至35城。6月4日，财政部公示2025年城市更新行动评审结果，北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐等20个城市入围。自去年开始，中央财政通过竞争性评审选取首批15个城市，包括石家庄、太原、沈阳、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、青岛、武汉、东莞、重庆、成都、西安。目前，共计35城被纳入城市更新行动中来。据财政部公示，未来几年，中央财政计划补助超过200亿元，支持这20个城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制，补齐城市基础设施的短板弱项。
　　重点公司公告：1）保利发展：5月公司实现签约面积130.4万平方米，同比-32.9%；签约金额285.1亿元，同比-19.3%。1-5月公司实现签约面积561.2万平方米，同比-25.0%；签约金额1161.6亿元，同比-11.5%。2）招商蛇口：截至5月31日，公司累计回购股份数量为4104.17万股，占公司总股本的比例为0.453%，支付的资金总额为3.98亿元。3）招商积余：截至5月31日，公司累计回购股份142.58万股，占公司总股本的0.134%，支付资金总额为1585.69万元。4）华发股份：因个人原因，张延先生申请辞去其所担任的公司第十届董事局董事、执行副总裁及下属子公司所有职务。截至5月30日，公司累计回购公司股份940万股，占公司目前总股本的比例为0.342%，成交总金额为4933.36万元。5）万科A：第一大股东深铁集团拟向公司提供借款，借款金额不超过30亿元。6）城建发展：日前，公司的全资子公司与多家公司组成联合体，以23.95亿元的价格竞得昌平区中关村生命科学园三期等多宗用地使用权。
　　投资建议：“止跌回稳”成为地产核心逻辑，我们认为地产基本面将迎来长期持续修复。看好地产板块配置机会。推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注金地集团等。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。