本期政策情况：财政部公布25年中央财政支持城市更新的城市名单。住建部推动便利住房公积金事项办理服务；财政部公布2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果；住建部表示：建“好房子”不等同于建“大房子”“贵房子”。地方政策方面，北京取消抵押物评估对房屋抵押状态限制的规定；重庆、南通、宜宾出台住房补贴政策；济南提高公积金贷款最高限额；扬州高邮启动端午购房周活动；湖南启动契税补贴政策；郴州开启收储。
　　本期基本面情况：新房二手房成交热度及推盘规模均回落。据Wind及克尔瑞，50城商品房成交面积333.19万方，环比下降18.2%，同比下降25.1%。二手房方面，本期11城网签口径成交129.90万方，环比下降28.1%，同比下降22.5%，84城认购口径日均成交3377套，环比下降10.1%，同比增长3.7%。本期11城商品房推盘87.1万方，环比下降45.6%，同比下降33.0%。
　　本期土地情况：土地成交规模回升。据中指院数据，25年6月前5天中指院300城商住土地出让金同比上升64.9%，截至2025年6月5日，年内商住土地累计出让金同比上升24.0%。
　　开发板块观点：根据Wind、克而瑞及中介数据，本期受端午假期影响，新房、二手网签规模环比下降，新房推盘量也有明显下行，而不受网签节奏影响的二手来访、认购较上期也有5-10%的下降，5月市场热度总体平稳，但5月末、6月初存在一定边际下行。政策环境来看，本期财政部、住建部发文支持北京、天津等20城实施城市更新行动，虽然总金额偏小（200亿元），对应单城市金额8-12亿元，但在供需结构问题较为突出的当下，中央表态并出资解决供给端问题是一个良好的开端，若后续进一步加大支持力度及范围，将对市场供给及市场信心产生一定影响与支撑。4月25日政治局会议再次提及城中村改造、存量收储及高品质住宅供给，未来一段时间调整供给结构、优化供给水平或是政策的重要着力点，在市场需求端热度逐渐下行的背景下政策的支持尤为关键，关注后续市场景气度走向，以及政策环境变化。
　　物业板块观点：整体行情稳定。据Wind数据，本期恒生指数上升2.2%，物业板块平均上升1.2%，其中龙头央国企上升1.7%，龙头未违约民企下降0.7%，龙头违约民企下降0.3%，物业板块整体PE7.8x。
　　风险提示。未来基本面表现不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；未来融资环境进一步收紧；供给侧改革下行业出清