市场动态
　　5月29日，中国结算正式批复9只信用债ETF纳入通用质押式回购担保品名单，通用质押式回购的范围拓展至信用债ETF。这是继2013年政府债ETF首次开展回购试点以来，债券ETF质押机制的重要制度性突破。截至6月3日，上述9只产品规模已超过800亿元，与年初相比扩张近2.5倍。信用债ETF纳入质押担保品，可有效弥补其在流动性管理和融资支持方面的制度短板。在新规框架和“基准做市”机制推动下，信用债ETF正由单一配置工具向兼具交易与融资功能的复合型品种转型。考虑到当前“资产荒”格局下高评级信用债的配置需求持续存在，结合质押机制与T+0交易便利性，信用债ETF的市场认可度和投资热情或继续提升，有利于带动信用债市场流动性改善，优化债券市场生态。从更高维度来看，该制度创新也体现监管推动债市高质量发展的思路。一方面，此次纳入质押体系的举措或可引导标准化、高流动性产品进入市场，提升市场交易活跃度；另一方面，该举措也为养老金、险资等中长期资金提供了更灵活、可控的场内配置工具，有助于推动投资、融资和交易功能的协同发展，助力信用债市场扩容。
　　宏观数据
　　5月制造业PMI回升0.5个百分点至49.5%，虽仍处收缩区间，但景气度边际改善。5月财新中国制造业PMI回落至48.3，较上月下滑2.1个百分点，创下自2022年10月以来的新低。1-4月，我国规模以上工业企业利润同比增长1.4%，较1-3月加快0.6个百分点。4月，我国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月份提升0.4个百分点。
　　货币市场
　　上周，央行通过公开市场操作净投放资金6566亿元。其中，央行开展16026亿元7天逆回购操作，同期有9460亿元7天逆回购到期。上周资金价格涨跌互现，隔夜和一月期质押式回购利率分别下行8bp和6bp，其余期限质押式回购利率上行5-8bp。Shibor方面，3月期Shibor与前一周持平，1年期Shibor较前一周上行1bp，两者利差走扩至5bp。
　　一级市场
　　上周，信用债发行有所升温，发行规模为2860.88亿元，较前一期增加447.77亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计670.74亿元，较前一期增加285.69亿元；产业债发行规模1571.59亿元，较前一期减少55.41亿元。净融资方面，基础设施投融资行业融资规模为净流出85.78亿元；产业债多数行业表现为融资净流出。从发行成本看，各期限等级债券平均发行利率多数上行2-8bp。
　　二级市场
　　上周，债券二级市场现券交易额为86558.33亿元，日均现券交易额较前一期增加494.22亿元至17311.67亿元，交投活跃度有所升温。上周，国债与国开债收益率走势分化，其中10年期国债收益率下行5bp至1.67%。信用债收益率呈波动态势，变动幅度在1-10bp之间。信用利差普遍走扩1-12bp。评级利差方面，各等级间利差普遍收窄1-10bp