二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至6月6日，上证指数周环比上涨1.13%，收于3385.36点；上证转债周环比上涨0.93%，收于381.97点；中证转债周环比上涨1.08%，收于433.92点；深证转债周环比上涨1.31%，收于311.14点。利率债收益率下行。6月6日，1年期国债收于1.41%，周环比下行5BP；10年期国债收于1.65%，周环比下行2BP。2）从转债所属行业来看，通信、传媒、有色金属等行业表现相对较好，周涨跌幅分别为4.79%、3.52%、3.2%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为金陵转债、亿田转债、京源转债、华体转债和天阳转债，周涨跌幅分别为24.42%、14.89%、14.85%、13.17%和12.58%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为中旗转债、精达转债、东时转债、雪榕转债和川恒转债，周涨跌幅分别为-18.83%、-8.47%、-6.07%、-4.39%和-3.93%。4）转债估值分化。截至6月6日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为29.76%和45.74%，周环比分别下跌0.8个百分点和下跌1.32个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为69.59%、21.11%、12.88%、9.11%、4.82%，周环比分别上涨0.86、上涨2.08、下跌1.03、上涨0.66、上涨0.3个百分点。
　　一级市场跟踪：上周（6.3-6.6）无转债发行和上市。截至2025年6月9日，待发新券中证监会同意注册的转债10家，规模共计237.7亿元；已通过上市委的转债5家，规模共计36.78亿元。
　　核心观点：市场情绪回暖，维持中性仓位。上周转债市场与权益市场走势同步，交易情绪有所回暖。正股来看，“类平准基金”作用下，权益市场底部有支撑，但当前中美关税谈判仍存在不确定性、国内经济基本面结构性承压，市场缺乏明确向上动力，股市整体或延续震荡态势，行业及主题轮动或加快，后续关注国内增量政策出台情况。转债估值来看，新券供给依旧缓慢，杭银转债触及强赎，且浦发转债即将到期，大盘银行转债退出下转债市场规模收缩，偏紧的转债供给、低利率背景下固收+产品的转债需求仍对转债估值形成一定支撑。往后看，股市震荡以及转债优质个券稀缺下，转债择券难度较大，建议维持中性仓位，关注结构性机会。建议关注以下几条主线：1）科技板块，如AI、机器人、自主可控等方向；2）中高评级、大盘转债，作底仓配置提升组合防御性；3）扩内需方向，政策支持且有业绩支撑等新消费方向。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。