今日重点推荐
　　牛市换挡期——2025下半年港股及海外中资股投资策略
　　从市场定位、资产类别、投资者结构三方面来看，当前的港股市场正处于历史性变化的初期。虽然在中报季前的市场可能处于“向下风险非常有限，但向上的催化剂同样不足”的窄幅震荡、中枢缓升的区间，但中长期来看此前困扰港股的“离岸市场折价明显、上市资产偏科严重”等问题有望得到明显改善，近期市场流动性环境的显著持续提升即为这一历史性变化的预演。中性假设下今年余下时间恒生指数尚有约12%的潜在收益空间，而中长期来看港股有望成为内资出海配置+外资一站式配置中国资产的重要市场，且在人民币国际化的进程中扮演重要的角色。（详见正文）
　　(联系人：董易/王胜)
　　美国“例外论”的终结——2025年中期海外宏观经济展望
　　2025年上半年最大的预期差是“美国例外论”被证伪，原因包括Deepseek时刻、关税冲击和财政约束。下半年，关税谈判的反复、滞胀预期的验证和《美丽大法案》的落地相互交织，如何把握短期交易节奏、理解“美国否定论”叙事下的全球资金再平衡的趋势？（详见正文）
　　(联系人：陈达飞)
　　教育行业2025年下半年投资策略：供需优化，行业增长韧性十足
　　青年人群职业技能培训市场迎来需求井喷，行业景气度持续提升。我们预计随着大学毕业生以及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持续增长，使得技能培训市场景气度持续提升。由于高中阶段（普通高中和中职）招生数量持续增加，毕业生人数持续提升，而同期大学扩招缓慢，导致高考落榜生即高中毕业进入劳动力市场的人群数量持续增加。同时大学毕业生持续增长，青年人群（16至24岁）失业率普遍高于城镇居民失业率，青年人群就业困难带动职业技能培训需求井喷。我们预计25年技能培训市场规模800亿元，且渗透率仍只有5%，因此成长空间可期。（详见正文）
　　(联系人：黄哲)