国内方面，经济内生动力仍显不足，房地产拖累边际减弱，消费复苏依赖政策刺激，后续关键变量为政策力度。当前政策有一定效果但仍需更给力。
　　外部环境总体可控，特朗普施压空间有限。2018年贸易摩擦和日本经验显示贸易摩擦为短期扰动，叠加国内充足的政策储备，外部风险整体可控。
　　资本市场方面，股市和债市预计总量平稳，呈现结构性特征，与2019年类似，整体波动温和，结构性机会大概率在泛科技产业。
　　全球资产方面，黄金价格已显著偏离传统M2锚定区间，在美元体系重构背景下虽具配置价值，但需警惕可能的调整风险。
　　整体来看，经济正处于企稳关键期，短期政策力度是关键变量，泛科技是主要机会，长期关注全球秩序变革。
　　风险提示：债务压力可能导致流动性危机和系统性风险；就业质量下滑可能影响内生动能；地方财政承压，政策可能不及预期；地缘冲突升级风险；极端气候风险。