主要观点：
　　本篇是学海拾珠系列第二百四十四篇。本文作者使用一种理论依据充分的稳健横截面回归方法来控制异常值，以证明当用于单因子和多因子模型时，盈利价格比因子（EP）以及一个基于盈利预测、预测修正和广度的复合因子（CTEF），在1980-2007年和2008-2020年期间，对于CRSP？、R3000和R2000股票池具有统计显著性。由于异常值的不利影响，采用标准1%缩尾处理的最小二乘（LS）回归未能表明EP和CTEF是显著因子。
　　引入mOpt稳健回归解决因子显著性误判问题
　　针对传统最小二乘法（LS）在横截面回归中易受异常值干扰、导致因子（如EP）显著性被低估的问题，本文应用mOpt稳健回归方法。该方法通过其特定的权重函数自动识别并剔除回报与因子暴露的联合异常值（平均剔除率约3.2%-5.2%），有效克服了LS对异常值的脆弱性，并兼具诊断LS结果是否受异常值污染的强大功能。
　　mOpt证实EP是持续显著的价值因子，并揭示BP的失效
　　应用mOpt于Fama-MacBeth回归分析显著扭转了结论：对于CRSP？、Russell3000和Russell2000股票池，在1980-2007和2008-2020两个时间段，盈利价格比（EP）因子均被明确识别为高度显著的价值因子（t-statistics常>6.0），其重要性此前被LSwin的异常值偏误所掩盖。同时，mOpt和LSwin共同确认了账面市值比（BP）因子在2007年后作为价值因子的失效。
　　核心内容摘选自Martin RD , Guerard JB , Xia DZ .于2024年在Journal of Portfolio Management上的文章《Resurrecting Earnings-toPrice with Robust Control for Outliers》。
　　风险提示
　　文献结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议