本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.9%，同期沪深300指数上涨2.7%。重点公司方面，光峰科技（6.5%）、科沃斯（6.5%）、极米科技（5.6%）领涨，倍轻松（-6.2%）、格力电器（-5.6%）、莱克电气（-5.4%）领跌。
　　行业动态：1）三大白电2025年9月排产数据发布。据产业在线数据显示，2025年9月空冰洗排产合计总量共计2707万台，较去年同期生产实绩下降7.2%。分产品来看，9月份家用空调排产1075万台，较去年同期生产实绩下降12.0%；冰箱排产821万台，较上年同期生产实绩下降6.3%；洗衣机排产811万台，较去年同期生产实绩下滑1.1%。2）海尔智家推出首次中期分红。2025年8月28日，海尔智家公告《关于2025年半年度利润分配预案的公告》，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.69元（含税），分红金额超25亿元%。
　　数据观察：7月清洁电器销量同比提升，电吹风销量同比下降，电动剃须刀销量同比上升
　　A、洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量额同比上升，均价表现分化。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025年7月电吹风实现线上销量93.22万台，同比下降6.44%；实现销额2.09亿元，同比上升11.46%；价格方面，整体线上市场均价同比上升19.16%至223.9元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025年7月电动剃须实现线上销量92.77万台，同比上升21.32%；实现销额1.64亿元，同比上升23.61%；价格方面，整体线上市场均价同比上升1.90%至177.0元/台
　　B、个护数据：电吹风线上销量同比下降，电动剃须刀线上销量同比上升，线上销额和均价同比上升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025年7月电吹风实现线上销量93.22万台，同比下降6.44%；实现销额2.09亿元，同比上升11.46%；价格方面，整体线上市场均价同比上升19.16%至223.9元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025年7月电动剃须刀实现线上销量92.77万台，同比上升21.32%；实现销额1.64亿元，同比上升23.61%；价格方面，整体线上市场均价同比上升1.90%至177.0元/台。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。