重要数据跟踪：（ 1）碳市场：10月13日至10月17日，全国碳市场碳排放配额CEA）挂牌协议成交量303.61万吨，上期成交量为370.05万吨，较上期减少66.89万吨，与上期相比-18.05%；10月17日碳排放配额CEA）收盘价为52.21元/吨，日环比3.30%，与上期相比-10.34%。9月29日至10月10日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量35.79万吨，相较上期9.22-9.26）-39.83%；配额成交均价60.13元/吨，相较上期9.22-9.26）+0.58%；CCER成交量0吨。欧盟：10月13日至10月17日，欧盟碳排放配额期货成交量合计2.00亿吨，较上期10.06-10.10）增加3084万吨，与上期相比+18.21%；碳排放配额期货结算价期间平均） 78.12欧元/吨，较上期10.06-10.10）减少0.62欧元/吨，与上期相比-0.78%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年8月，全国生物柴油及其混合物出口量10.81万吨，月度同比+80.23%，月度环比+49.32%；全国生物柴油及其混合物出口单价1150.15美元/吨，月度同比+7.55%，月度环比1.20%。2025年8月，全国UCO（化改改动动物物油等,但品目516的产品除外;混合制非食用油等）出口量21.53万吨，月度同比-27.97%，月度环比+20.06%；全国UCO出口单价1067.74美元/吨，月度同比+19.01%，月度环比+1.28%。2025年10月18日，全国生物柴油市场均价8393元/吨，周环比+0.0%；全国UCO普低端价7750元/吨，周环比+0.0%；生物航煤SAF）中国FOB-低端价2300美元/吨，周环比+0.0%；地沟油-西南价格6650元/吨，周环比+0.0%。
　　本周投资组合：瀚蓝环境+海螺创业+伟明环保+洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保
　　本期10.13-10.17）板块行情：上证综指下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，创业板指下跌5.71%。A股环保板块指数下跌0.76%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+1.98%、-2.62%、-4.43%、-0.92%、-3.39%、-2.69%。H股环保板块指数+0.74%。截至2025年10月17日收盘，A股环保板块PETTM）估值21倍。
　　行业要闻：九部门联合发文推进新型城市基础设施建设，助力宜居智慧城市发展。2025年10月15日，住房城乡建设部办公厅九部门印发《贯彻落实〈中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧动城市的意见〉行动方案2025-2027年）》的通知，要求到2027年底前，新型城市基础设施建设各项重点任务取得明显进展，形成一批可复制可推广的经验做法。
　　投资建议：一方面注重运营的传统环保业态在盈利确定动相对较高的加持下估值有望重估；另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，2024年11月全国人大常委会核准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐动债务的议案》，一揽子化债政策组合拳落地，环保行业应收账款压力有望得到缓解。对于标的选择，我们认为：1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营动现金流压力有望因化债缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长动的公司。推荐瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，伟明环保，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期风险。