2025年前三季度，我国逆变器出口金额同比+8%。根据海关总署数据，2025年前三季度，我国逆变器出口金额共计485亿元，同比增长8%。第三季度逆变器出口金额179亿元，同/环比分别+8%/-3%。发达市场方面，欧洲市场小幅回暖，1-9月我国出口欧洲逆变器金额191亿元，同比增长4%；澳洲市场快速增长，1-9月我国出口大洋洲逆变器金额23亿元，同比增长79%。新兴市场方面，1-9月我国出口亚洲/拉美/非洲市场的逆变器金额分别为170/48/36亿元，同比变化率分别为+13%/-16%/+31%，亚非呈现增长，拉美表现偏弱。
　　发达市场：欧洲小幅回暖，澳洲快速增长。
　　欧洲逆变器需求小幅回暖。前三季度，我国出口欧洲逆变器191亿元，同比+4%；第三季度出口金额74.0亿元，同/环比分别+5%/-1%。前三季度，我国出口荷兰、德国、英国、匈牙利、捷克的逆变器金额同比呈现增长。欧洲大储、工商储需求潜力可期，欧洲光伏协会中性预期2025年欧洲储能装机29.7GWh，同比增速36%；户储/工商储/大储分别新增9.8/3.6/16.3GWh，同比分别-9%/+62%/+86%。
　　澳洲需求快速增长。前三季度，我国出口大洋洲逆变器金额23亿元，同比增长79%。第三季度出口金额13.4亿元，同/环比分别增加240/157%。澳大利亚大储、户储需求均向好。大储方面，澳大利亚大储项目回报优良，刺激装机需求，1-9月我国储能企业在澳大利亚签署的澳大利亚相关战略合作/订单/项目规模达到41.0GWh。户储方面，澳大利亚7月1日起启动户储扶持政策，推动需求快速增长。
　　新兴市场：亚非增长，拉美偏弱。
　　亚洲需求增长，东南亚、中东表现突出。前三季度，我国出口亚洲逆变器金额170亿元，同比增长13%。第三季度出口金额56.9亿元，同比持平，环比-17%。分市场来看，南亚（印巴）市场体量大，但表现相对平淡，巴基斯坦逆变器出口金额同比减少26%，主要由于销售税等政策影响户用光储安装意愿。中东的阿联酋市场、东南亚的菲、越、缅市场呈现较快增长。
　　非洲同比增长，拉美表现偏淡。前三季度，我国出口拉美逆变器金额48亿元，同比-16%。巴西是我国逆变器出口拉美的第一大市场，需求受到当地高利率影响，有所下降。前三季度，我国出口非洲逆变器金额36亿元，同比+31%。南非和尼日利亚是我国逆变器出口非洲的前两大市场，前三季度南非需求同比略降，尼日利亚市场同比增长；阿尔及利亚、马里等小基数市场快速增长。
　　投资建议：欧洲、澳洲市场亮眼，大储工商储需求潜力可期，推荐非美市场大储、新兴市场户储等赛道领先企业。前三季度，澳大利亚市场表现突出，中东、欧洲亦呈现向好态势，看好国内企业在非美大储市场的进展；东南亚和非洲新兴市场分布式储能亦有望展现机遇。海外非美大储市场有望贡献增量，推荐国内市场地位突出、海外业务弹性大的优质企业海博思创，全球市场竞争力领先的阳光电源。户储方面，看好澳洲户储、欧洲工商储等景气度向好赛道，推荐新兴市场实力领先的德业股份，建议关注艾罗能源。
　　风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3.市场限制政策收紧的风险。