核心观点
　　上周（2025.10.27-2025.10.31）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.2%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.4%、0.4%，超额收益分别为-0.7%、-1.6%。29个中信行业板块中房地产位列第25名。
　　 （1）新房市场：上周(2025/10/25-2025/10/31)36城新房成交面积242.5万方，环比+11.7%，同比-36.4%。2025年10月1日至10月31日累计成交801万方，同比-29.3%。今年截至10月31日累计成交8273.1万方，同比-10.1%。
　　 （2）二手房市场：上周(2025/10/25-2025/10/31)15城二手房成交面积155.3万方，环比-6.4%，同比-25.3%。2025年10月1日至10月31日累计成交556.6万方，同比-20.0%。今年截至10月31日累计成交6538.3万方，同比+8.9%。
　　 （3）库存及去化：13城新房累计库存7059.4万平方米，环比-10.3%，同比-17.7%；13城新房去化周期为19.0个月，环比变动-2.4个月，同比变动+0.2个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为14.9个月、13.3个月、18.9个月、38.3个月，环比分别变动-0.1个月、-1.2个月、-0.6个月、-12.6个月。
　　 （4）土地市场：土地成交方面，2025年10月27日-2025年11月2日百城土地成交建筑面积3015.7万方，环比-6.8%，同比-28.3%；成交楼面价1501元/平，环比-12.3%、同比-24.5%；土地溢价率+3.9%,环比-0.0%，同比+0.9%。截至11月2日,2025年累计成交土地建筑面积为94821.3万方，同比-7.0%。
　　投资建议：10月第5周新房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比上升，同比下降。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文发布，明确了推动房地产高质量发展五大方向，聚焦在完善制度、优化供给、提升品质等方面。投资建议：1）房地产开发：建议关注华润置地、保利发展、滨江集团、绿城中国等；2）物业管理：建议关注华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：建议关注贝壳、我爱我家。
　　风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期