2024年9月24日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。2025年5月7日，国务院新闻发布会宣布将这两项工具总额度8000亿合并使用，并优化申请细节，极大提升工具使用便利性和灵活性。后续扩容的潜力巨大，有望重塑A股生态。本月两项工具申请金额占总金额比例是54.8%，较上月提高0.3%，我们对其使用情况做月度跟踪：
　　『1』证券、基金、保险公司互换便利：本月无变化。
　　『2』股票回购、增持再贷款：仅就10月而言，回购、增持再贷款的申请总额环比下降52%（统计口径包括控股股东、持股5%以上股东、员工持股计划、大股东、一致行动人等），主要是由于增持申请金额下降98%。截止10月底，申请专项贷款的交易共有759笔，金额约1532.0亿（按贷款金额上限计算，下同）。结构上，用于回购的公司更多，申请回购的交易有545笔，金额约960.5亿，占比63%；申请增持的交易有214笔，金额约571.5亿，占比37%。
　　10月A股回购情况（含自有资金）：本月回购实施金额有所下降，但预案金额增长41%。2025年9月，实施回购的交易共有93笔，交易金额约130.2亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的，下同），环比9月下降34%。与此同时，A股发布回购预案的有20笔，按上限计算共计53.3亿，环比9月增长41%。资金层面，约有83%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占17%。回购目的包括注销、股权激励/员工持股计划、维护公司价值及股东权益，分别有7家、13家、1家。拟回购金额最大的三家公司为：海大集团、中远海控、九安医疗。
　　10月A股控股股东增持情况（含自有资金）：本月实施增持的金额和预案金额均环比大幅增长。2025年10月，A股实施增持的交易量有31笔，完成98.7亿增持（仅统计控股股东增持，下同），较9月增加65.7亿，环比增长近2倍。与此同时，新发布的增持预案有5项，按上限统计为5.5亿，较9月增持预案金额增长3.8亿，环比增长2倍。资金层面，69%的资金是自有/筹资金。拟增持金额最大的三家公司为：海南华铁、华贸物流、北辰实业。
　　10月港股回购情况：实施回购金额约93.7亿港币，环比下降55%，主要因10月下旬部分公司已进入静默期，无法实施回购。10月回购金额最高的三家公司分别为腾讯控股、汇丰控股、小米集团-W。
　　构建值得关注的回购、增持组合：我们梳理10月发布新回购、增持公告的上市公司，结合其基本面、当前估值、回购/增持金额占比等信息，选择值得关注的公司，列示于表3、表4，供投资者参考。
　　风险提示：股票回购/增持再贷款落地节奏低于预期；市值管理指引落地节奏低于预期；政策落地不及预期。