本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2025年11月07日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　中证全指（剔除ST）PE为21.5倍，PB为1.8倍，处于历史80%和41%分位；
　　上证50指数PE为11.9倍，PB为1.3倍，处于历史64%和39%分位；
　　中证500指数PE为33.4倍，PB为2.3倍，处于历史62%和48%分位；
　　创业板指数PE为41.3倍，PB为5.2倍，处于历史58%和60%分位；
　　中证1000指数PE为47.7倍，PB为2.5倍，处于历史70%和47%分位；
　　国证2000指数PE为60.6倍，PB为2.6倍，处于历史77%和63%分位；
　　科创50指数PE为161.3倍，PB为6.4倍，处于历史97%和70%分位；
　　北证50指数PE为72.3倍，PB为5.3倍，处于历史94%和96%分位；
　　创业板指数相对于沪深300的PE为2.9倍，PB为2.9倍，处于历史40%和60%分位。
　　2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史85%分位以上的行业：房地产、商贸零售、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）；
　　PB估值在历史85%分位以上的行业：电子（半导体）、通信；
　　PE\PB均在历史15%分位以下的行业：医疗服务、白色家电。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：本周光伏产业链价格回落。上游：多晶硅期货价下跌6.2%，多晶硅料现货价与上周基本保持一致。收储平台进展暂无进一步增量信息，期货市场情绪冲高回落。中游：硅片主流品种均价下跌3.9%。下游电池的海外需求有所回落，加上电池厂商外代工模式普及，硅片企业竞争力和议价权下降。下游：电池片均价下跌0.3%，光伏组件主流品种均价与上周基本保持一致。整体需求收紧且市场对后续需求预期转弱，前期积累一定涨幅的电池片在组件厂压价下，选择以价换量维持出货。
　　电池：钴、镍：钴现货价下跌3.2%，镍现货价下跌0.9%。锂：六氟磷酸锂现货价上涨8.1%，近一个季度已涨超120%，碳酸锂现货价下跌1.1%，氢氧化锂现货价上涨0.2%。储能市场需求爆发和动力电池旺季，另一方面六氟磷酸锂供给长期亏损导致产能出清，短期难以弥补需求缺口，价格持续上涨。碳酸锂短期存在增产预期，价格有所回调。正极材料：三元811型正极材料价格与上周基本保持一致，高镍三元的高端市场价格平稳。磷酸铁锂正极材料价格下跌2.8%，上游碳酸锂价格直接传导，带动磷酸铁锂价格上下波动
　　2）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价下跌1.7%，螺纹钢期货价下跌2.3%。成本端，铁矿石价格下跌3.4%。供给端，据中钢协估算，2025年10月下旬全国日产粗钢量环比下跌9.8%，日产钢材量环比下跌2.4%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数上涨0.1%，企业通过错峰生产、产能置换有推涨动作，但需求疲软依然是主要制约。玻璃：本周玻璃现货价上涨2.4%，玻璃期货价上涨0.8%，沙河地区生产线冷修导致短期供应有所收缩，叠加原材料成本上升，玻璃价格环比改善。
　　3）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌4.6%，猪肉批发均价上涨2.4%。
　　白酒：2025年10月下旬白酒批发价格指数环比回落0.15%。截至2025年11月7日，本周飞天茅台原装批发参考价回升0.9%至1690元，散装批发参考价与上周持平至1640元。
　　农产品：玉米：本周玉米价格上涨0.3%，玉米淀粉价格下跌0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌0.1%，大豆价格上涨0.4%。
　　4）科技TMT
　　半导体：据美国半导体产业协会（SIA）统计，2025年9月中国半导体销售额同比增长15.0%，增速较8月提升2.6个百分点。全球半导体市场9月销售额同比增长25.1%，亚太除中日的其他地区（47.9%）和美洲（30.6%）延续高增。
　　5）周期
　　有色金属：宏观方面，截至当地时间2025年11月4日，美国联邦政府“停摆”已进入第36天，打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录。贵金属：COMEX金价下跌0.1%，COMEX银价下跌0.1%。工业金属：LME铜下跌1.8%，LME铝下跌0.9%，LME铅上涨1.0%，LME锌上涨0.5%。稀土：镨钕氧化物价格上涨4.2%。
　　原油：本周布伦特原油期货收盘价下跌2.1%，收报63.7美元/桶。
　　煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨6.1%，收报817元/吨；焦煤价格上涨3.1%，收报1613元/吨。煤炭产地安检保持趋严态势，冷冬预期下冬储需求提升，推动煤价本轮上涨的持续性较好。
　　交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI上涨7.0%，报收2104点。本周中国出口集装箱运价指数上涨3.6%，报收1058点。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期，地缘政治风险扰动。