国家安全视角看：反无人机系统为什么重要？1、军事领域：无人机作战成为现代战争新力量，应用越来越广。无人机作战以其低成本/高性价比、智能灵活/防御消耗不对等的特点正成为现代战争中的新力量，在近年来的局部冲突中被规模化应用，各国装备需求明显提升。军事领域的反无人机系统成为急需选项。蒂尔集团预计未来十年全球在军用无人机方面的研发和采购开支预计将从2025年的149亿美元增至2034年的286亿美元，复合增速达到7.5%。2、在大力推动低空经济发展的背景下，2024年我国无人机相关各项数据已经呈现大幅增长。2024年底，我国全行业注册无人机共217.7万架，同比增长98.5%，全年无人机累计飞行小时2666.7万小时，同比增长15.4%。我们阐述了低空经济四大场景：低空+文旅消费，低空+载客出行，低空+物流运输及低空+生产作业。随着低空经济被明确列入十五五规划的四大战略新兴产业之一，我们预计在未来3-5年或分场景分层次逐步走向繁荣，但也会带来一些安全隐患。因此在成密度成批量飞行下，安全成为首要前提，反无人机系统将逐步成为不可忽视的配置刚需。3、我国《十五五规划建议》将低空安全升级至国家安全高度，无人反制能力建设属于先进战斗力。在9月3日举行的阅兵式上，多型反无人机装备以方队的形式首次亮相。4、美国：发布行政命令&设立专门部门，重视无人机威胁防御管理。5、欧盟：《防务备战路线图2030》中明确，未来资金将重点投向反无人机等关键领域，以强化区域低空安全能力。
　　什么是反无人机系统：预防、探测、决策、反制的综合集成，其中探测与反制是核心环节。1、探测：我们认为有效探测是反无人机系统有效工作的基础，决定了后续反制执行的效率与效用，而雷达是多种探测手段融合工作中优选选项。2、反制：软杀伤与硬杀伤兼具。在反制-硬杀伤中，我们以定向能-激光武器为例做介绍：相较于传统导弹拦截（单次成本高达数十万美元），激光系统有精确瞄准能力、毫秒级响应速度、近乎零附带损伤，以及依赖电源系统的潜在无限弹药库，成为更具成本效益（单次发射成本低至1-4美元）且高效精准的反制手段。根据Global Market Insights报告，全球激光武器市场预计将从2024年的57亿美元增长至2034年的140亿美元，期间年复合增长率为9.6%。
　　反无人机系统市场空间如何看？军事与民用：急需与刚需。澳大利亚反无人机技术公司DroneShield估算，2025年全球C-UAS总潜在市场规模达630亿美元，国防与民用分别占比55%、45%，2025-2030年CAGR将达到11–13%。1、军事需求：现代战争环境下的急需。需求主要由军事及政府安防的检测、跟踪和击落无人机驱动，一般搭载在军事车辆、固定军事基地、海军舰艇、边境防护以及便携式系统中。2、民用需求：未来反无配置将成刚需，需求核心在于保障机场、能源网络、港口、数据中心、惩戒机构（监狱等）及公共场馆的安全。部分海外机场已落实部署反无系统。3、我们预计我国潜在民用反无市场规模或超百亿。（仅为模拟测算）。
　　投资建议：反无人机系统产业链投资机会展望。我们认为从军事到民用，全球对反无人机的需求是急需与刚需，将推动反无配置逐步从“可选”到“必选”，建议关注探测、反制等关键环节具备核心竞争力的公司。1、探测/警戒：继续推荐雷达三剑客：四创、国睿、南湖，建议关注天和防务。四创电子：构建低空安全保障体系、致力于成为该领域龙头企业。国睿科技：推出“天行|蜘蛛网”低空监视反制系统；航天南湖：防空预警雷达龙头企业，低空领域亦有所斩获；天和防务：低空近防领域产品猎影1.0已列装。2、反制：关注激光与微波方向。1）激光方向：继续推荐联创光电，公司“光刃系列”激光反无人机系统具备竞争优势，激光产业是公司今年前三季度提升最大的板块，收入和利润都取得了大幅增长。2）微波方向：建议关注六九一二，与中物院成立合资公司九源高能，推动高能微波方向产品的研制。3、关注航天电子：子公司航天飞鸿拥有多款无人机反制产品。
　　风险提示：需求不及预期；公司研发、销售进度不及预期。