集装箱航运板块：运价企稳，区域航线出现较强回涨。
　　运价复盘：2025年10月CCFI均值为1000.51点，环比下跌10.7%，同比下跌29.4%。分航线来看：SCFI上海-欧洲航线运价均值为1200.75美元/TEU，环比上涨6.9%，同比下跌42.0%；SCFI上海-美西航线运价均值为2051.00美元/FEU，环比上涨7.2%，同比下跌56.8%；NCFI宁波-泰国/越南航线运价指数均值为843.22点，环比上涨48.7%，同比下跌28.7%。
　　供需关系：需求端：2025年9月，克拉克森集运月度需求指数为126.55点，同比上涨2.4%，环比下跌6.8%。10月中国出口总额为3053.5亿美元，环比下跌7.1%，同比下跌1.1%。供给端：2025年10月全球登记在册集装箱船舶共6995艘，运力规模达到3252.55万TEU。2025年10月，全球共有13艘集装箱船交付，总计运力14.90万TEU；共有1艘集装箱船被拆解，总计运力0.54万TEU。2025年10月，集装箱船新增订单18艘，合计订购运力8.11万TEU；10月末在手订单量已达1104艘，1052.59万TEU，占全船队的32.36%。
　　油轮板块：运价强势回升，建议关注运价高度持续性。
　　运价复盘：VLCC-TCE均值为78522.22美元/天，环比上涨10.6%，同比上涨106.5%；MR型成品油轮加权平均收入均值为21809.98美元/天，环比上涨12.1%，同比上涨20.4%。
　　供需关系：需求端：2025年9月，克拉克森原油运输需求指数为112.35点，环比上涨2.4%，同比上涨3.9%；成品油运输需求指数为110.52点，环比上涨8.7%，同比下跌1.3%。供给端：2025年10月末，全球登记在册原油油轮共2345艘，运力共计4.66亿载重吨；成品油轮共3502艘，运力共计1.96亿载重吨。2025年10月，全球交付原油油轮2艘，合计31万载重吨；拆解原油油轮4艘，合计54万载重吨;VLCC（超大型原油油轮）新签订单12艘，合计369.80万载重吨；10月末原油油轮在手订单量已达296艘，6193.64万载重吨，占全船队13.29%。截至2025年11月7日，全球共有491艘原油油轮受到制裁，总计运力8634.32万载重吨，已占到全船队的18.54%。
　　干散货航运板块：运价中枢维持相对高位，关注有色金属矿进口与长期利好期权。
　　运价复盘：2025年10月，波罗的海交易所干散货运价指数（BDI）均值为1996.09点，环比下跌6.0%，同比上涨19.8%。
　　供需关系：需求端：2025年9月，克拉克森全球干散货运输需求指数为124.0点，环比下跌1.5%，同比上涨3.7%。供给端：2025年10月，全球登记在册干散货船14492艘，合计运力10.59亿载重吨。2025年10月，全球共有45艘干散货船交付，总计运力352.76万载重吨；共有7艘干散货被拆解，总计运力29.26万载重吨。2025年10月，干散货船新增订单63艘，合计订购运力502.40万载重吨；10月末在手订单量已达1389艘，1.15万载重吨，占全船队的10.86%。
　　风险提示：国际贸易冲突风险、地缘政治风险、运输经营风险。