投资要点：
　　截至报告日，42家A股上市银行中共有34家银行拟或已实施中期分红，较2024年增加10家，包括2家股份行（招行、兴业）、2家城商行（宁波、长沙）和6家农商行。
　　从实施进度看，2025年中期分红节奏较2024年整体加快，目前已有9家银行实施完毕、3家银行待实施（杭州、南京、中信银行将于本周派息）、14家银行披露董事会分红预案。具体的，2024年沪农商行首家实施中期分红，派息日为2024/9/25，其余银行A股派息日分布为10月1家、11月5家、12月2家、2025年1月15家。2025年常熟银行于2025/9/8首家实施中期分红，此后9月共5家、10月3家、11月4家。此外，工农中建四大行均已公告，A股中期分红派息日在2025/12/31前，H股派息日在2026年1月下旬。
　　从分红率看，已披露方案的多数银行2025年中期与2024年中期持平，但苏州、民生、上海、杭州、华夏、中信6家银行分别较2024年中期提高4.5pct、2.5pct、1.5pct、1.4pct、1.1pct、0.9pct至30%、27.9%、32.2%、23.6%、13.9%、28.7%。但从2024年数据观察，不少银行中期分红率与年度累计分红率有明显差异，且24家银行中有15家第二笔现金分红金额高于中期，故最终分红情况仍以年报为准。（分红率口径统一以归母净利润为分母）
　　周度数据跟踪：2025/11/10-2025/11/14期间银行板块上涨1.72%，在31个板块中排名第12，跑赢沪深300指数2.8pct。高频数据看，2025/11/10-2025/11/14期间：1）6M国有大行+股份行转贴现平均利率为0.6%，持平于上周，环比10月均值下降2bps。2）10年期国债收益率平均为1.81%，较上周微升1bp，环比10月均值下降3bps。3）新发行同业存单7,091.2亿元，较上周增加1,821.6亿元；平均发行利率为1.63%，与上周持平。期末同业存单余额20.89万亿元，较10月末增加1,269.2亿元。
　　投资建议：银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。重点把握三条投资主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。
　　风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。