核心观点
　　1）VLCC日租金再创新高，突破12.5万美元。13日VLCCTD3C-TCE指数12.58万美元/天，日环比+20%、周环比+23%。本轮VLCC运价上涨的驱动来自于增产+制裁两大可持续逻辑的逐步兑现，需求总量与结构层面均不断迎来边际利好，供给端合规运力增速受限。
　　2）招商港口2.8亿美元扩建巴西第二大港。招商局港口与巴西MPort公司近日就巴西第二大港运营商ParanaguaContainer Terminal （下称TCP）扩建项目签署投资协议。根据协议，双方将投入超过15亿雷亚尔（约2.8亿美元）用于在未来几年内全面提升TCP的货物存储与吞吐能力。
　　3）中远海运特运重磅新增“一带一路”系列班轮产品。11月11日，中远海运特运在苏州举行三大班轮系列产品发布会，正式推出东南亚重吊班轮、西北欧班轮和波斯湾班轮。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（11月10日-11月14日）交运板块整体上涨。本周航运板块涨幅为1.38%，港口板块涨幅为1.34%。
　　航运港口：VLCC日租金再创新高，招商港口扩建巴西第二大港
　　VLCC日租金再创新高，突破12.5万美元。13日VLCCTD3CTCE指数12.58万美元/天，日环比+20%、周环比+23%。本轮VLCC运价上涨的驱动来自于增产+制裁两大可持续逻辑的逐步兑现，需求总量与结构层面均不断迎来边际利好，供给端合规运力增速受限。同时，美股油轮公司OET公布了四季度锁定的油轮租金水平，80%的VLCC锁定在了8.8万美金一天的水平。若假定四季度VLCC平均租金在10万美金一天，中远海能四季度净利润将在20-25亿之间，继续维持中远海能港股的“买入”评级。
　　招商港口2.8亿美元扩建巴西第二大港。招商局港口与巴西MPort公司近日就巴西第二大港运营商ParanaguaContainer Terminal （下称TCP）扩建项目签署投资协议。根据协议，双方将投入超过15亿雷亚尔（约2.8亿美元）用于在未来几年内全面提升TCP的货物存储与吞吐能力。这一举措将显著增强该码头在巴西乃至南美地区的物流枢纽功能。
　　中远海运特运重磅新增“一带一路”系列班轮产品。11月11日，中远海运特运在苏州举行三大班轮系列产品发布会，正式推出东南亚重吊班轮、西北欧班轮和波斯湾班轮。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。