核心观点
　　1）原油运价继续高位上行。本周VLCC市场中东航线12月上旬货盘基本收尾，周初市场延续上周末的强势行情，中东航线出现集中放货，带动情绪快速升温，尽管正常装期的船位相对均衡，但部分装期较紧的船位主要掌握在少数船东手中，成交运价在基本面的支撑与市场情绪推动下持续保持高位。临近周末，市场整体活跃度有所下滑，不过船东挺价意愿依然较强，在运价出现走弱迹象时，希望通过营造船位偏紧的方式来稳住市场。
　　2）15年船龄海岬型散货船价突破3000万美元。11月初，1艘日本建造的181400载重吨“Seaunity”轮（2010年建造）以3050万至3100万美元的价格出售。与此同时，由于中国进口商的需求保持稳定，海岬型船现货5TC平均日租金也已突破30000美元。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（11月17日-11月21日）交运板块整体下跌。本周航运板块跌幅为5.39%，港口板块跌幅为5.26%。
　　航运港口：原油运价继续高位上行，二手海岬型散货船价创新高
　　原油运价继续高位上行。本周VLCC市场中东航线12月上旬货盘基本收尾，周初市场延续上周末的强势行情，中东航线出现集中放货，带动情绪快速升温，尽管正常装期的船位相对均衡，但部分装期较紧的船位主要掌握在少数船东手中，成交运价在基本面的支撑与市场情绪推动下持续保持高位。临近周末，市场整体活跃度有所下滑，不过船东挺价意愿依然较强，在运价出现走弱迹象时，希望通过营造船位偏紧的方式来稳住市场。
　　15年船龄海岬型散货船价突破3000万美元。11月初，1艘日本建造的181400载重吨“Seaunity”轮（2010年建造）以3050万至3100万美元的价格出售。与此同时，由于中国进口商的需求保持稳定，海岬型船现货5TC平均日租金也已突破30000美元。
　　中远海控洋浦航线网络布局。2025年以来，中远海控围绕洋浦港密集布局，新开辟10组外贸航线，新增运力45.4万TEU，涉及洋浦总运力达49.1万TEU，同比增长12倍。截至目前，中远海控已在洋浦港累计开通并运营17组外贸航线，初步构建起覆盖美国、拉美、中东、澳大利亚、南太平洋、东南亚及南亚多个国家和地区的航线网络体系
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。