投资要点：
　　行情回顾：截至2025年12月25日，近两周申万电力设备行业上涨2.10%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第18名；申万电力设备行业本月上涨2.09%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万电力设备板块年初至今上涨42.99%，跑赢沪深300指数25.01个百分点，在申万31个行业中排名第5名。
　　截至2025年12月25日，近两周风电设备板块上涨4.37%，光伏设备板块上涨1.59%，电网设备板块上涨4.52%，电机板块上涨5.62%，电池板块上涨0.08%，其他电源设备板块上涨8.21%。
　　截至2025年12月25日，近两周涨幅前十的个股里，华菱线缆、东方日升和钧达股份三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达55.96%、38.79%和36.06%。截至2025年12月25日，近两周跌幅前十的个股里，洛凯股份、福能东方和南都电源表现较弱，分别跌28.79%、19.53%和12.30%。
　　估值方面：根据iFinD，截至2025年12月25日，电力设备板块PE(TTM)为33.43倍。子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为59.57倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为55.75倍，光伏设备板块PE(TTM)为30.07倍，风电设备板块PE(TTM)为34.59倍，电池板块PE(TTM)为32.63倍，电网设备板块PE(TTM)为29.69倍。
　　电力设备行业周观点：根据国家能源局数据，2025年1-11月，全国电网工程累计投资完成额达5604亿元，同比+5.9%，保持同比增长态势。当前我国智能电网、西电东送、城乡电网改造等重要项目都需要大量的电网设备，并提出了新的要求，高效、节能、环保的变压器将成为未来市场的主流，电源电网的转型升级为我国的电网设备制造业创造了巨大的发展机遇。根据海关总署数据，2025年1-11月，国内变压器出口额达80.80亿美元，同比+35.19%，保持同比较快增长态势。美国人工智能技术的迅猛发展带动了数据中心的大规模建设，而这些数据中心耗电量巨大，为了保障稳定高效的电力供应，需要大量高性能变压器。同时，美国电网中大量变压器已严重老化，这些老旧设备故障风险高，亟需更换，其电网的升级改造也进一步拉动了需求。2025年1-11月，中国出口的液体介质变压器合计约55.33亿美元，其中，对美国的出口金额约5.06亿美元，同比增长44.68%，出口占比约9.14%。建议关注技术和规模领先的新能源头部企业。
　　风险提示：电力行业政策风险；竞争加剧风险；技术和产品创新风险。