事件：截至2025年12月25日收盘，申万造纸行业指数收涨3.68%，单日涨幅位居申万二级行业指数第三位。
　　人民币升值，浆纸系企业成本端有望更为受益。2025年12月25日，离岸人民币对美元盘中升破7.0关口，为2024年9月以来首次；在岸人民币对美元收盘报7.0066，较上一交易日上涨95个基点。中国造纸行业进口浆依赖度约60%，11月中旬以来，人民币升值加速，进口浆采购成本有望优化。
　　海外浆厂延续提价。巴西Suzano宣布针对亚洲市场提价20美元/吨，适用于12月起下达的订单，系2025年内第四次对亚洲市场提价；智利Arauco宣布12月针叶浆及阔叶浆均提涨20美元/吨，海外浆厂报价攀升为国内纸价提涨提供成本端支撑。
　　国内纸企相继发布涨价函。随着原材料成本抬升，国内头部纸企陆续发布涨价函，自2026年1月1日起，太阳纸业、亚太森博、APP（中国）、博汇纸业针对旗下产品价格分别调涨200元/吨。
　　原材料价格上涨，纸企挺价意愿明确，汇率走强带来成本优化，行业盈利有望逐步改善，自供浆比例高的浆纸一体化企业或更加受益，大宗纸板块建议关注【太阳纸业】，特种纸板块建议关注【仙鹤股份】【五洲特纸】。
　　风险提示：终端需求不及预期，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动，行业竞争加剧等。