稳定房地产预期再起
　　2026年1月1日，《求是》杂志刊发特约评论员文章《改善和稳定房地产市场预期》。该文强调房地产的金融属性、在国民经济和居民财富中的重要地位，以及预期管理对稳定房市的关键作用。该文建议政策端一次性给足，改善和稳定房地产市场预期，直面问题的关键。
　　中国巨石、中材科技股权激励落地
　　中国建材的两大玻纤龙头中国巨石、中材科技分别于2025年12月31日和2026年1月4日发布股权激励草案，彰显玻纤两大龙头的经营信心。中国巨石发布限制性股票激励计划，拟授予的限制性股票总量不超过3453万股，约占总股本的0.86%，计划分三期解除限售——以2024年扣非净利润为基数，2026-2028年扣非净利润复合增长率不低于38.5%、27.0%、22.0%，即2026-2028年扣非净利润分别不低于34.30、36.63、39.62亿元。中材科技发布股票期权激励计划，拟授予激励对象的股票期权数量为1540万份，约占总股本的0.92%，计划分三期行权——以2024年扣非净利润为基数，2026-2028年扣非净利润复合增长率不低于107.0%、73.0%、62.5%，即2026-2028年扣非净利润不低于16.43、19.86、26.74亿元。
　　基本面：水泥出货季节性回落，玻璃库存环比下降
　　水泥：十二月底，受大范围环保预警以及节假日因素影响，国内重点地区水泥企业平均出货率约40.1%，环比下滑约1.1个百分点，同比下滑约1.4个百分点。价格方面，尽管局部地区企业仍在试图推涨价格，但受供需关系趋弱影响，涨价落实难度加大，部分价格也面临下行压力。
　　玻璃：本周南北行情差异明显，北方需求缩量，价格重心进一步小幅下移；南方需求维持尚可，部分零星探涨，但以促进出货为主，成交仍显灵活。周内期货盘面反弹带动投机需求增量，部分库存转移。本周在产产能下降，全国浮法玻璃生产线共计265条，在产212条，日熔量共计151405吨，较上周减少2700吨，周内产线停产及冷修4条。本周重点监测省份生产企业库存总量5378万重量箱，环比减少155万重量箱，降幅2.80%，库存天数28.66天，环比减少0.53天。本周重点监测省份产量1203.79万重量箱，消费量1358.79万重量箱，产销112.88%。
　　展望2026年：把握存量链、非洲链、AI链三条主线
　　存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能够达到近70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。
　　非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。
　　AI链：看好特种电子布的产业升级。Low-Dk向高阶产品升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐品类最全、估值最低的AI电子布稀缺龙头中材科技，三大主营业绩亦共振向上。此外，行业龙头中国巨石明确在特种布领域加大布局和投入，关注后续进展。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。