事件：生物安全方案2.0版本终落地，板块短期风险释放
　　2025年12月18日，美国总统特朗普签署2026财年国防授权法案，嵌入其中的生物安全法案2.0版本（NDAA 2026 SEC.851）完成立法程序并生效。生物安全法案2.0最终落地的版本相关条款基本沿用参议院在2025年10月提出的版本框架，目的是限制联邦政府及接受联邦资金的实体采购、合同签订以及贷款和补助资金流向等措施，逐步将生物技术设备相关企业排除在美国联邦资金体系及相关供应链之外。
　　观点：2.0版本相比1.0版本在大框架上延续限制，但在执行层面显著弱化，影响范围更加清晰，主要体现在：1）约束对象从“具体公司”转为“被列入清单或被行政认定的某类公司”；2）锁定联邦采购和联邦合同环节，对Medicaid等医保领域设置“安全港”。后续具体落地名单仍需跟踪：在法案签署后一年内，白宫管理和预算办公室需会同国防部（1260H清单）、商务部、卫生与服务部、情报机构等制定首批“受关注生物技术公司”名单，预计名单落地前后或有可观测窗口。
　　投资建议
　　我们认为，生物安全法案2.0版本内容符合预期，法案落地后板块短期风险压制释放，板块估值提升重新回投融资回暖后订单回升、基本面兑现、多肽、小核酸等细分赛道国内产能供给强优势等逻辑，叠加2026年估值切换、2026年上半年业绩基数较低等因素，CXO板块整体迎来较好的投资窗口。建议关注药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、普蕊斯、美迪西、益诺思、皓元医药、九州药业、博腾股份、普洛药业等。
　　风险提示
　　创新药投融资趋势变化不确定性；短期产能挤兑对价格影响风险；贸易摩擦重启风险