业绩预告大增，单季度业绩创历史新高。公司发布2025年年度业绩预盈公告，预计2025年实现营收100亿元至120亿元，同增49.4%至79.2%。2025年单四季度营收34.2亿元至54.2亿元，同增105.1%至224.9%，环增28.6%至103.7%。预计2025年度实现归母净利润8.5亿元至10亿元，同增427.2%至520.2%，2025年单四季度归母净利润预计为8.2亿元至9.7亿元，同增1225.4%至1449.7%，环增219.9%至278.4%。公司2025年度股份支付费用约为2.5亿元，剔除股份支付费用后，归母净利润为11亿元至12.5亿元；2025年第四季度股份支付费用约为0.44亿元，剔除股份支付费用后，归母净利润为8.6亿元至10.1亿元。2025第四季度业绩创历史新高。从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。
　　持续加大研发投入，提升核心竞争力。2025前三季度，公司研发费用投入4.1亿元，同比增长21%，为提高公司产品的市场竞争力，公司持续加大芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测的研发投入力度，并大力引进行业优秀人才投入力度，构造了嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储、移动存储、先进封测服务等产品线的关键竞争力。
　　AI时代存储成为重要战略资源，看好公司存储及先进封装先锋布局。AI持续拉动存储需求，存储已成为AI时代重要战略资源，公司先锋布局存储解决方案研发、主控芯片设计、存储器封测/晶圆级先进封测和存储测试机等产业链关键环节，在存储介质特性分析、存储固件算法技术、存储器先进封装技术及存储芯片测试等核心技术领域持续创新。2025年度公司在AI新兴端侧领域保持高速增长趋势，并持续强化先进封装能力建设，晶圆级先进封测制造项目整体进展顺利，目前正按照客户需求推进打样和验证工作，为客户提供“存储+晶圆级先进封测”一站式综合解决方案。
　　盈利预测与投资评级：我们看好AI持续拉动存储、先进封测需求，存储周期上行背景下，公司业务能力的持续提升。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.8/44.7/28.7亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务开展不及预期，存储周期上行持续性不及预期。