本期投资提示：
　　重点提示：1）家居：板块估值底部，地产政策有望催化估值向上，行业整合加速，关注具备高股息安全边际的【顾家家居】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【喜临门】；2）造纸：短期箱板瓦楞价格稳定，中期供求格局有望优化、提升行业盈利中枢；玖龙纸业业绩超预期；3）公牛集团：地产及消费边际改善，传统主业有望稳健修复；出海加速、智能照明、新能源等新业务打开成长空间；4）消费情绪反弹，重视布局个护成长性标的，关注【百亚股份】【登康口腔】【倍加洁】【中顺洁柔】。
　　1）家居：地产链情绪升温，地产供需后续有望逐渐改善，促进房地产市场止跌回稳，扭转悲观预期，推动家居行业估值底部向上。二手房占比保持提升，领先修复提振家居需求端Beta，消费信心提振、消费力向上，存量换新需求支撑行业长期扩容。2025年以来行业整合加速，中腰部企业退出，盈峰等产业资本入局溢价入股家居头部，推动行业集中化。看好家居企业估值修复【顾家家居】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【喜临门】。
　　2）造纸：短期箱板瓦楞价格稳定，中期供求格局有望优化、提升行业盈利中枢，关注反内卷政策在造纸板块的潜在落地空间，以及需求的边际变化，可能贡献周期弹性。建议关注产业链一体化布局领先，成本优势显著的【太阳纸业】，浆纸一体、纸种多元布局成型，受益箱板瓦楞复苏的【玖龙纸业】，白卡优势显著，大股东APP充分赋能的【博汇纸业】。特种纸自下而上选择供需格局好、Alpha能力强的细分赛道及标的。建议关注生产、管理优势领先，高分红提供估值支撑的【华旺科技】，多纸种布局，浆纸一体化布局逐渐完善的【仙鹤股份】。
　　3）公牛集团：地产及消费边际改善，传统主业有望稳健修复；出海加速、智能照明、新能源等新业务打开成长空间。展望2026年，地产有望底部修复，消费企稳回暖，外部环境压力边际修复，同时公司产品、渠道及供应链竞争力持续夯实，2026年电连接、墙开等有望恢复稳健增长。国际化：出海业务有望迎来加速，打开国际化市场；智能照明：以AI智能+健康照明构建产品优势，积极布局照明业务；新能源：持续提升产品创新及客户服务能力，巩固行业优势。
　　4）消费情绪反弹，重视布局个护成长性标的，关注【百亚股份】【登康口腔】【倍加洁】【中顺洁柔】。百亚股份：重视2026年业绩弹性，线下全国化构筑长坡厚雪；登康口腔：2026Q1业绩有望开门红，产品结构升级顺利；倍加洁：主业稳健增长，益生菌AKK迎来爆发；中顺洁柔：生活用纸利润率底部修复，新品类打开成长空间。
　　本周主题：包装看海外，美股金属包装公司波尔（Ball）和塑料包装公司安姆科（Amcor）发布季报
　　美股金属包装龙头波尔（Ball）FY25Q4业绩更新：大超预期，FY26有望持续受益全球罐化率提升及杯赛庆典场景。FY25实现收入132亿美元，同比增长12%，实现净利润9亿美元，同比增长13%；公司指引FY26 EPS增速10%：销量受益于世界杯以及美国建国庆典等场景，产能利用率提升、运营杠杆显著，保持回购力度。铝价传导机制顺畅。公司FY25Q4利润率受铝材价格上涨影响小幅下滑，但成本转嫁机制顺畅，顺价仅有少量时间差。
　　美股塑料软包装龙头安姆科（Amcor）FY26Q2业绩更新：并购Berry后协同效应显著，深耕宠物护理等细分场景。FY26H1实现收入112亿美元，同比增长70%，实现净利润4.4亿美元，同比增长24%；2025年安姆科以全股票交易形式收购北美另一包装巨头Berry，并购后协同及生产效率提升驱动，预计全年协同收益超2.6亿美元。
　　风险提示：消费持续表现疲软；地产政策落地不及预期；原材料价格大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；关税预期波动的风险