美国数据中心自建电源或已成大势所趋
　　此前，我们在《解能源桎梏，扬时代风帆——美国缺电深度研究》中指出，AI电力需求高增下，美国电力缺口不断放大。美国公用电网短期难以解决，2025年电价上涨明显，典型市场PJM容量竞价达到上限。2026年以来，紧迫感驱使下美国政府、科技巨头表态密集；特别在立法层面，FERC、州政府及区域输电组织加速推进大型负载并网政策落地，政策高度集中在两大维度：1）鼓励数据中心自建电源以加速并网；2）建立新费率等级，强制数据中心承担电网升级费用，在ERCOT、SPP区域已生效。因此，我们判断美国数据中心自建电源已是大势所趋。本文重点阐述北美数据中心供电及配储架构，量化测算自建电源对变压器及储能需求的拉动。受限于美国部分细节数据可得性不足，本文在测算时设置了相应前提假设，核心目的是提供一套可量化的测算方法与框架，并突出AIDC自建电源对变压器及储能需求的显著拉动作用。
　　美国数据中心自建电源将采用怎样的供电架构？
　　随着AI的发展，单体数据中心容量越来越大，而传输电流受到导体热稳定极限和开关对短路电流开断能力的限制，因此供电的电压等级有提升的必要，例如，如果是1GW数据中心，需要采用230-500kV的电压等级作为最高输电电压。因此，随着单体数据中心容量的不同，供电架构或将采用大量的变压器进行升降压。另外，数据中心内部也将使用13.8kV降压变，其中部分未来或被SST取代。总体上我们预计数据中心外部的供电架构方案呈现出高压化态势。
　　美国数据中心自建电源需要多少变压器？
　　首先，我们假设2026-2030年自建电源的数据中心容量分别为24.7GW、35.4GW、41.5GW、50.4GW、54.5GW。接着我们对不同容量数据中心采用的外部供电架构方案、电源配置情况等进行假设。据此，可以得到不同容量数据中心未来每年的电源配置情况。对于电源升压变压器，统一按照1.15倍冗余容量配置；对于降压变压器，其容量与数据中心用电容量相关，并且考虑138kV/230kV→34.5kV→13.8kV的降压路径，且均按1.15倍数据中心容量的冗余配置。若考虑SST（固态变压器）替代，我们假设2026-2030年SST分别替代0%、1%、5%、30%、50%数据中心内部的13.8kV变压器。
　　最终，我们估算2026-2030年数据中心自建电源带来的主变需求年化复合增速约38.4%；考虑SST替代情况下，2026-2030年数据中心自建电源带来的配变需求年化复合增速约15.4%。综上所述，我们认为继续重点看好中国变压器出海，尤其是高压变压器出海的持续性景气。
　　美国数据中心自建电源对储能拉动几何？
　　数据中心储能应用场景主要为配套供电、需求响应及增容、平滑负载三个维度。在高压供电侧，储能配合主电源供电，或通过削峰填谷及参与电网需求响应或增容；在低压负荷侧，储能可对冲AI算力负荷脉冲。考虑储能配套光伏供电时，功率为光伏的50%，时长为4h；储能用于需求响应时，功率为数据中心功率的100%，时长为2h；储能用于负荷侧平滑时，功率为数据中心功率的100%，时长为0.5h。测算2026-2030年数据中心自建电源对应储能需求量复合增速为23%，中期有望达到150GWh以上。
　　风险提示
　　1、美国政策变动风险；2、产业链供应风险；3、美国关税变化风险；4、用电需求降低风险