上海进一步放松限购政策，阶段性政策预期达成。本周最大的政策焦点在上海，2月25日上海五部门联合印发“沪七条”，从限购、公积金贷款、房产税三个维度优化现行政策。限购方面，一次性缩短了外环内限购的时间，从3年社保缩短至1年社保，新增5年居住证无社保人群可以购房的条件。本次大幅放松了公积金贷款的额度，从最高160w提高到最高324w，对于刚需购房人的购买会形成较强的支撑。
　　二手房小阳春复苏表现较好。房管局网签，本周50城新房环比+31.8%，春节对齐同比14.6%；11城二手网签环比+82.4%，春节对齐周同比+39%。中介实时成交，小阳春季节性复苏较为显著，79城实时成交环比大幅上升，较去年春节后小阳春同期成交增长59.7%，25年小阳春成交表现为21年以来新高，今年小阳春首周成色非常足。
　　新房供应仍处低位，二手挂牌量环比未见明显上涨。本周新房推盘环比-21%，春节后首周推盘仍未见起色，预计今年首轮供应高峰将会在小阳春之后第三周左右开始出现。二手房景气度，140城市挂牌量环比持平，12重点城市挂牌量环比-0.1%，小阳春首周挂牌环比涨幅弱于24、25年同期表现。来访方面，小阳春首周来访同比+27%，2月来访转化率为5.9%，为23年以来的最高来访转化水准。二手交易价格本周仍然没有有效信号。
　　土地出让重点城市热度回升。本周300城宅地出让金260亿元，环比大幅上涨，2月前26日土地成交金额同比-39.4%，年内累计同比-44%。本周供给建筑面积205万方，环比-12%，土地供应量没增加，但成交金额大幅上涨的原因，是重点城市成交热度的上升，广州本周马场地块成交，为广州土地总价历史第二名，为广州新的单价地王。
　　政策预期兑现后，短期行情走弱，但长期逻辑不变。本周SW房地产板块环比+0.6%，跑输沪深300指数0.5pct。在30个申万行业表现中，房地产排在61%分位（17/30），边际走弱。16家主流房企-0.2%，其他房企+0.9%，违约房企+3.6%，本周主流房地产企业中，建发股份、中国海外宏洋、华润置地、建发国际领涨。本周物业板块整体-0.6%跑输恒生指数1.4pct，内资物业表现较好。香港内房板块整体上涨4.4%，跑赢恒生指数3.6 pct，其中新鸿基地产进一步上涨7.6%，此外长实、太古、恒基等龙头涨幅也均超过5个百分点。香港进入业绩期，部分企业对于26年的展望和楼市预期均较为乐观，进一步助推上涨情绪。
　　C-REITs板块信息汇总及观点：26年第9周C-REITs综合收益指数下跌0.85%，78单REITs中17单上涨，证监会商业不动产REITs继续推进，本周新增两单，累计申报已经达到14单。
　　风险提示。未来基本面表现不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期，居民端需求持续性不及预期等。