本周房地产行业表现较弱。本周（2.23-2.27），申万房地产板块上涨0.6%，跑输沪深300指数0.5pp（沪深300上涨1.1%）；交易额847.9亿元。从个股涨跌幅来看，本周*ST荣控、黑牡丹、京能置业等个股涨幅显著。三湘印象、上实发展、海南机场等个股跌幅显著。
　　 43城新房成交面积同比-23%，环比-21.6%；14城二手房成交面积同比-24.6%，环比-39.7%。截至2/27，2月43城新房累计成交面积同比-23%，环比1月-21.6%，全年累计同比-19%。其中，一线城市2月成交同比-11.8%，环比-30.7%，全年累计同比-13.4%。二线城市2月成交同比-25.4%，环比-20.3%，全年累计同比-21.3%。三四线城市2月成交同比-27.6%，环比-12%，全年累计同比-19.7%。截至2/27，2月14城二手房累计成交面积同比-24.6%，环比1月同期-39.7%，全年累计同比-3.2%。
　　 17城商品房库存面积环比-0.1%，去化周期174.1周；100大中城市供应土地面积同比+172.1%，成交土地面积同比+21.9%。截至2/26，17个重点城市商品房库存面积18678.6万平方米，较上周（2/19）环比-0.1%，去化周期174.1周。上上周（2.9-2.15），供应土地5509.8万平方米，同比+172.1%；供应均价741元/平方米，同比-24%；成交土地2465.8万平方米，同比+21.9%；土地成交金额164.4亿元，同比-41.5%。上周土地成交楼面价667元，溢价率2.2%。
　　政策方面，2月25日，上海发布楼市“沪七条”。上海五部门联合发布楼市新政，自2026年2月26日起施行。限购方面，非沪籍外环内购房社保门槛降至1年，满3年可增购1套，持居住证满5年免社保限购1套。公积金方面，首套贷款最高额度提至240万（多子女家庭最高324万），并放宽二套贷款认定。税收方面，成年子女首套房暂免征收个人住房房产税。
　　公司方面，华联控股（000036.SZ）发布关于现金收购Argentum LithiumS.A.100%股份的进展公告。2025年12月22日，公司与Lithium Chile Inc.、Steve William Cochrane签署了《股份购买协议》。公司拟以自有或自筹资金约1.75亿美元受让交易对方合计持有的ArgentumLithiumS.A.100%股份，从而获得Arizaro项目80%的权益。本次交易不构成关联交易，不构成重大资产重组。截至本公告披露日，本次交易所涉及的审计、评估等各项工作正在持续推进。
　　行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）；3）物企：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）；4）中介：贝壳-w（2423.HK）。
　　风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险