核心要点：
　　本周家用电器行业涨跌幅为-0.42%
　　根据ifind，家用电器行业涨跌幅为-0.42%，在申万同行业中排名第26位，同期沪深300指数涨跌幅+1.08%。子板块中照明设备Ⅲ（+3.99%）、厨房电器（+2.88%）、其他黑色家电（+2.35%）三个子行业在本行业涨幅靠前。
　　估值历史低位，具备上涨空间
　　估值历史低位，具备上涨空间。根据ifind，以PE-ttm口径（整体法，剔除负值）口径为例计算，家用电器行业的市盈率为15.33倍，在31个申万行业中排名第28位。同期沪深300指数市盈率为13.41倍。家用电器行业市盈率的分位数为34.2%，在31个申万行业中排名第28位，同期沪深300指数市盈率分位数为82.3%。在当前市场估值水位较高的背景下，家电行业较低的估值分位数更凸显投资性价比。
　　以旧换新政策加力，春节消费潜能持续释放
　　作为传统消费旺季，春节一直是家电数码换新的重要节点。根据财联社，今年9天假期中，得益于补贴品类扩容与以旧换新政策持续显效，6类家电及4类数码智能产品销量达510.6万台，同比增长21.7%。
　　投资建议
　　外部：近期铜、铝等大宗商品价格变化较大，影响家电上游成本预测，行业成本端扰动更加错综复杂；行业内部：近期业绩预告密集披露，多家公司业绩下滑或出现亏损，补贴利好释放殆尽+需求疲弱的问题显现，中小企业的竞争劣势逐步显现。我们维持“行业从增量竞争转向存量整合”的判断，胜负手从扩大规模转向效率优化、产品创新与技术升级。投资策略方面，我们推荐关注四条主线：
　　1.内销竞争格局中的集中度提升与经营效率升级，关注研发实力强、市场地位稳固、估值低位且分红水平较高的白电龙头。
　　2.能够通过新产品、新技术、新品类挖掘新需求，或通过技术+成本优势出海开拓新市场的细分行业，关注智能投影、便携式全景影像设备、两轮车、清洁机器人等细分行业的龙头公司。
　　3.铜价上涨带来“以铝代铜”趋势，关注具有较强技术研发实力和成熟的相关经验的零部件制造商。
　　4.关注小家电领域细分行业的“隐形冠军”型企业。
　　综上，维持家电行业“增持”评级。
　　风险提示
　　政策出台低于预期；贸易摩擦影响持续；原材料价格超预期波动；地产销售竣工表现疲弱带来需求端压力；市场竞争加剧。