投资要点：
　　截至2026年2月27日，股债性价比分位数指标在36.9%分位点，处于历史相对偏下的位置。
　　风格轮动模型：从最新风格观点看，截至2026年2月底，由于地产增速维度偏向小盘，流动性维度看好小盘，大小盘轮动模型总体给出小盘风格占优的信号。由于美债利率下行，动量偏价值，成长价值轮动模型给出均衡的信号。
　　成长价值轮动模型在2022年9月底以来的样本外表现优异，策略年化收益25.32%，远高于基准11.37%的年化收益，月度胜率60.6%左右。大小盘轮动模型在2022年12月30日以来的样本外表现优异。策略实现17.86%的年化收益，高于基准9.28%的年化收益率，月度胜率达到66.67%左右。
　　 “分歧与共振”行业轮动模型：从全样本来看，截至2026年2月27日，策略年化收益率为11.4%，年化波动率为21.47%，相对等权基准的年化超额收益为10.03%；超额收益年化波动率为9.42%，最大回撤为8.62%，夏普比率和卡玛比率分别为1.06和1.16。
　　根据模型，我们2026年3月初最新推荐的行业为：公用事业、钢铁、计算机、煤炭、交通运输。
　　风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。